上周五沪深股市权证普遍大跌，其中万科认沽证跌幅15%，深能认沽证跌幅12.23%，钾肥认沽证跌幅12.09%，平均跌幅超过9%。业内人士认为，这仅是权证新一轮暴跌的开端，投资者不可贸然抢反弹。大限将到各路资金出逃。

　　随着时间的推移，权证的存续期越来越短，如宝钢认购证的最后期限是今年8月30日，此前公司曾公告，该权证将从8月20日开始停止交易。武钢的蝶式权证也在年内到期，最后期限是11月22日。

　　万科公司昨日也发布提示风险公告，大股东华润发行的存续期9个月，行权价3.73元的认沽权证“万科HRP1”行权期为8月29日至9月4日，9月4日后未行权的“万科HRP1”将予以注销。据测算，7月7日“万科HRP1”的收盘价为0.136元，公司A股股票“G万科A”的收盘价5.60元。根据国际通用的计算权证理论价值的Black-Sc鄄holes模型，参照“万科HRP1”和“G万科A”目前的价格，按照2.25%的无风险收益率，万科A股股价35.89%的波动率计算，“万科HRP1”的目前理论价值为0.000元。

　　由于不能行权的可能性较大，所以权证持有者目前拼命出逃，令权证大幅下跌。到上周五收盘，多数权证创出新低，如万科认沽证当日大跌15%，收于0.136元，但由于该权证的行权价为3.73元，而G万科A昨天还收于5.6元，G万科A要在两个月内跌到3.73元的可能性完全不存在，所以万科认沽证到期就是废纸一张。与此同类的还有钾肥认沽证、五粮液认沽证、茅台认沽证、万华认沽证、雅戈尔认沽证等。虽然认购证大多有一定内在价值，但权证的价格与内在价值相比也是严重高估。业内认为，目前的大跌只是新一轮下跌的开始，所以投资者不要图相因去抢反弹。

　　在上周五的大跌中，两市权证只有万华HXB1不跌反涨。万华认购权证目前内在价值超过12元，与当日收盘价12.539元相比，溢价幅度极低。正因如此，东方证券、基金安顺都长期大量持有。虽然不排除后市受其他权证的整体性大跌而下挫的可能性，但下跌空间有限，一旦权证市场企稳，该权证就有较大的投资价值。

　　（华西）