西南证券周兴政

　　上市初期表现欠佳的世茂房产（0813.HK）最近两个交易日终于有了起色。世茂房产在上市第三天就下探到了6.25港元的发行价，第四天起返身向上，最近两个交易日的日涨幅都接近4%，昨日收盘报6.85港元。

　　从新股角度看，中行之后上市的6只新股中已有5家跌破发行价，吉林奇峰化纤和永保时国际的累积跌幅已有30%左右，相比之下世茂房产还算好的。从行业角度看，世茂也受制于近期在香港上市的内地地产板块大调整。目前，富力地产、雅居乐的累计跌幅都在35%左右。

　　内地调控措施出台后，几乎所有外资机构还是认为，“由此导致中资地产股的大幅调整将构成逢低买入的绝佳时机”。从近年的情况看，中资地产股的盈利能力好于香港地产蓝筹股，这也是中资地产企业备受追捧的主要原因，并导致中资地产股的估值状况持续处于偏高的水平。例如富力地产从11港元炒到50港元，即使目前已回落到33港元一线，但其市净率仍达4.9倍，位居香港近100只地产股份市净率排行榜首位。

　　日前建设部等三部门发出联合通知，房地产专项整治行动即将开始，这可能意味着短期内中资地产股仍将难以乐观。不过，若跌势过猛反而可能出现较好的买点。因为从多家外资投行机构和香港本地证券商的平均预测结果来看，中资地产股未来几年的盈利增长数字仍将持续强劲。华润置地、上海复地、富力地产、首创置业等公司未来一年的盈利同比增幅高达50％甚至100％以上。