上周受外围因素的影响，恒指呈现明显的下跌态势。从全周整体的情况看，前3个交易日维持在16500点附近震荡，但后两个交易日出现了较大幅度的下挫，从而导致了全周共下跌324点，跌幅为2%。

　　H股指数的走势基本与恒指类似，指数的点位又再度回到了6600点附近，全周的跌幅为2.78%。

　　外围环境导致多头谨慎

　　受中东地缘政治因素的影响，上周纽约商品交易所原油期货价格首次突破每桶78美元，这使得华尔街市场一片恐慌，从而引发了美国股市的下跌；由于到8月底美国又将再次议息，在下跌的过程中，市场普遍预测美国加息机会很大。与此同时，内地6月份经济数据继续向好的态势也已经暴露出了内地经济出现了通胀迹象，因而内地市场也频传即将加息的消息，这些都导致了市场资金不敢轻举妄动。

　　受整个市场环境的影响，恒指上周基本呈现震荡走低格局，在后两个交易日受中东黎以交火冲突升级、朝鲜半岛导弹危机等诸多加剧地缘政治局势紧张的因素影响，市场明显回落。

　　油价没有推升H股指数

　　按照以往市场的经验，在世界原油价格不断创出新高的同时，油股的价格应该也是保持明显的上升趋势。但从本轮油价上涨后的情况看，油价对油股价格的影响明显减弱。

　　近期尽管纽约商品交易所原油期货价格突破了每桶78美元，但以中石油、中石化、中海油为代表的中资石油股的股价并没有出现明显的上涨趋势，其中中石化还出现了短期的下跌，这也表明在油价上升到目前的高点，其进一步上涨对石油企业业绩提升的边际效应明显减弱。

　　对地产股不宜太乐观

　　尽管部分有色金属的原材料价格继续创出近期的新高，但同样也没能带动部分原材料个股的强势，如紫金矿业、江西铜业等个股也保持着调整的势头。

　　值得一提的是在近期内地A股地产股不断走高的情况下，在港的地产股依旧延续着前期的下跌态势，这也表明海外投资人的理性。内地地产行业在经历了前两到三年的大发展之后，未来的一两年受宏观调控与行业周期的影响，调整应该是比较确定的，因而地产类的企业要继续保持此类良好的业绩增长是比较难的。这也是笔者对未来地产股不是很看好的原因。

　　在多重因素的影响下，恒指短期难以走出上扬的势头。同时根据以往市场的表现，在每年的7至8月期间，恒指多是出现调整的态势，因而笔者预计恒指后市可能以16000点为中轴调整，等待市场环境的转好。而H股指数将继续受恒指与内地A股走势的影响，同时工行的可能上市也将在一定程度上冲击着市场的资金，从而使得H股指数可能以6500点为中轴展开调整态势，对于该板块中的个股，笔者依旧比较看好银行、保险类的股票。