7月17日香港股市小幅下跌，恒生指数收至16064.82点，下跌0.44％。市值最大的蓝筹股汇丰控股的跌势成为拖累恒生指数表现的主要原因。

　　H股市场亦出现较大幅度的跌势且跑输港股大势，H股指数收至6571.20点，单日跌幅为1.15％。

　　H股面临双重利空

　　港股近期持续低迷，与同期欧美主要证券市场的欠佳表现不无关系。从一定程度而言，上周末主要蓝筹股份的ADR全面走低，亦成为7月17日港股市场走势不振的重要原因。国际油价再度刷新历史新高以及地缘政治局势趋于紧张，将在未来一段时间内令全球金融市场持续受压。

　　相比而言，H股市场则受到来自外部和内部的双重负面影响。目前多数H股投资者都对内地可能采取的加息行动感到担心。而如果这一消息最终被证实，这将是诸多国际游资在估值偏高的H股市场中进行获利回吐的一个重要借口。

　　建行估值偏高

　　市值最大的H股建设银行7月17日大幅下跌1.46％至3.375港元。不过，即便以目前股价作为衡量基准，建设银行的市盈率和市净率仍分别高达17倍和2.8倍，远远高出香港银行蓝筹股的平均水平。建行的基本面似乎不足以支撑如此之高的估值状况。根据多家外资投行和香港证券商的平均预测结果，建设银行未来两年的盈利增幅只有4.4％和9.3％。一些外资机构对该股极为看空。盈利方面的悲观预期使荷兰银行近日将建行的评级由持有降至卖出，目标价由3.45港元降到3.00港元。

　　作为H股市场上另一支柱的中石油和中石化，其长期投资价值不言而喻。花旗等外资机构依然对中石油和中石化的前景表示看好。但也应该看到的是，尽管近年来油股股价出现暴涨而且目前H股指数已较恒生指数出现溢价，但中石油和中石化至今仍没有摆脱估值偏低的状况。这意味着短期内这两只股份的上升空间是较为有限的。

　　东风汽车值得关注

　　相对于外资机构的看多言论而言，被一些外资基金机构重仓持有的股份显然是更加值得关注的。香港联交所披露的权益资料显示，外资基金摩根大通数月来持续增持东风汽车的股权，最新的持股比例已经达到15.33％。

　　最近一个多月内，摩根大通的增持股份就有逾1.2亿股，涉及资金超过4亿港元。相关测算结果显示，摩根大通的增持成本约在3.5港元左右，而该股目前股价仅为3.275港元，投资者不妨关注这种介入机会。