南京日报报道在经历了半年多的牛市后，基金对于A股市场的未来趋势判断发生了明显的分歧。总体上，大部分基金认为，A股市场的估值水平已经提升到合理区间内，下半年的市场收益率可能低于上半年，但长期看A股市场仍有较好的投资机会。

　　景顺鼎益基金经理认为市场仍将维持震荡上升的格局。人民币升值将为A股带来持续价值重估的动力。股改后股权激励的实施将成为上市公司努力做好业绩的内在动力。最重要的是，从2006年一季度开始，上市公司的利润已经扭转了增速下滑的局面，重新开始加速，这将成为市场继续上升的最坚实的基础。

　　不过，南方积配基金经理对A股市场持明显的谨慎态度。他们认为沪深300指数在最近一年内已经上涨了60％以上，远远超过上市公司的年度盈利增长速度，估值水平已经提升到合理区间内。在估值水平恢复正常之后，股价的上涨将与盈利增长的速度大致匹配，下半年A股收益率可能低于上半年，但未来几年A股市场仍是较好的投资场所。

　　华宝兴业动力组合基金表示，市场进入5月份后略显亢奋。虽然市场整体估值还算合理，但出现了结构性高估，30倍市盈率以上的消费服务股比比皆是。目前市场整体出现了结构性估值不合理的状态，大型股票及钢铁、地产等行业估值偏低，而消费服务行业估值偏高。消费品行业股票短期内已难以获取超额投资收益。

　　但也有不少基金持反对意见，他们认为，从长期角度看，消费品行业具有明确的成长空间，从而保证了这类股票的长期投资价值，它们的行业竞争优势，能够支持它们获得超越行业的增长率。　南京日报记者　于世卿