近期外汇市场比较动荡，地缘政治危机似乎给美元注入了活力，美元前两周展开了一轮上攻。

　　不过，从本质上说，美联储的加息前景才是汇市的主导因素。7月19日，伯南克在参院半年度货币政策说明会上对当前的通胀水平持温和态度，堪萨斯城联储主席霍恩警告过度加息将引发风险，市场将其视为暂停加息的信号，美元闻风而跌。

　　最近，澳元表现相对强劲，而同属商品货币的加元却相当疲弱。这两个货币的影响因素基本相同——国内利率走向和国际大宗商品价格。两者背道而驰的原因主要是，澳元的加息前景更为看好，而加拿大央行停止了加息。

　　具体来说，加拿大央行在7月12日的货币政策会议上决定维持4.25％的利率水平不变。会后央行行长道奇发表声明，表示目前的利率水平可以控制通货膨胀于既定目标，经济增长和通货膨胀前景没有出现变化。声明进一步增强了央行将维持利率不变的市场预期，这与欧洲、美国和澳大利亚的利率前景形成反差，加元承受压力，打破了前期保持的盘整区间，弱势明显。

　　加拿大央行停止加息应该是基于国内经济形势的变化。近期加拿大经济指标总体表现良好，市场认为仍有加息空间。但从经济结构看，受强势加元拖累，制造业的景气度明显下降，出口形势不容乐观，尤其是美国经济存在下滑的忧虑一旦成真，将对加拿大经济造成冲击。虽然总体数据支持加息，但考虑到政策的滞后性，加拿大央行目前停止加息，应该算是未雨绸缪之举。

　　包括贵金属、有色金属、原油等国际大宗商品价格在经历了一段时间的调整后近日重新走强，有的品种已经突破调整前的高点，这对加拿大的出口是重大利好,但利率问题暂时占据了投资者的眼球，商品价格上涨的利好因素被挡在了视线之外。但笔者相信这种情况不会持久。

　　综合来看，利率仍是主导加元的利空因素，加拿大央行似乎有意打压加元，但商品价格上涨应对加元有正面影响。所以，加元应该走弱，但幅度和速度不应该很快。

　　技术上，上周美元/加元开盘于1.1142，最高见到1.1398，收盘于1.1283，周线收出一根带长上影的大阳线，冲破前期盘整区间并收于其上。本周，前期区间上沿1.1270显示了较好的支撑作用，只要守稳1.1270一线，美元/加元的向上趋势就不会改变。周图技术指标形成的巨大底部背离形态应该会支持这种上行趋势持续相当长一段时期，笔者预计短则4个月，长可达一年以上。