本报讯上海证券交易所创新实验室近日发布的最新报告《涨跌幅限制与市场效率：对上海股票市场的经验研究》中建议，放宽涨跌幅限制有助于改进沪市整体市场效率，可以考虑在上证50成份股和ST股票中进行试点。

　　据上证所创新实验室分析，涨跌幅限制措施总体上看弊大于利。涨跌幅限制加剧了涨跌停发生以后的价格波动，引发了助涨助跌效应，阻碍了相关交易的正常进行，形成流动性干扰，降低了价格发现效率。

　　放开或改革涨跌幅限制将有助于改进沪市整体市场效率。

　　该报告建议逐步放开涨跌幅限制。考虑到仍有必要限制临时波动，首先可放开或放宽那些因证券基本价值发生变化而导致涨跌停事件占比较高的股票，如上证50成份股和ST股票。不过还不宜全面放开ST股票的涨跌幅限制，因为T股涨跌停事件频繁，可以考虑实施一种涨跌幅限制和放开相结合的制度，如目前ST股票每日涨跌限幅（5％）不变，但一旦某ST股票连续三个交易日出现涨停或跌停，则于第四个交易日当日放开该股票的涨跌幅度，第五个交易日重新实施5％的涨跌幅限制。

　　此外，该报告还提出可以建立在欧洲广泛使用的个股断路器机制作为稳定替代机制。其基本思路是：当前后两笔交易价格达到一定幅度或最新价格达到参考价格一定幅度时，市场中断连续交易，启动集合竞价，集合竞价后继续连续交易。这对冷静市场，限制临时波动具有积极意义。

　　（黄婷）