近期，随着扩容压力不断扩大，市场呈现出牛皮整理的格局。显然，短期内市场很难形成较大的上涨行情，而是会陷入一个区间震荡的格局。

　　在这种情况下，满仓当然是风险偏大的，但空仓也不是上策。于是，选择什么样的股票持有就成为一个重要问题。在笔者看来，大盘指标股恐怕是可以考虑的一个对象。

　　为什么这样说呢？首先，自今年5月份以来，虽然大盘仍然有所上涨，而且一度涨幅还比较大，但是大盘指标股却走势疲弱。像中国石化，它在5月15日的时候，股价曾经摸高到7.52元，而现在只不过6元左右，即便加上每股分配的0.09元红利，还权价也不过稍过6元，而这个价格大体上是它在4月下旬时的水平。当时。沪综指不过1400点，现在则在1680点左右。其它一些大盘指标股，也在不同程度上存在这样的情况。由此可以看出，这些大盘指标股，已经明显落后于大盘，客观上存在相应的补涨要求。换言之，如果这个时候大盘出现下跌，那么它们的下跌空间实际上是不大的，因为它们曾经率先下跌，做空动力已经得到较为充分的释放。

　　当然，率先下跌的股票，如果没有投资价值，那么也还是会继续下跌的。但问题是，很多大盘指标股，业绩还是相当不错的。譬如G宝钢，去年它的每股收益是0.723元，根据申银万国证券研究所的分析，今年虽然受到宏观调控的影响，可还是能够达到0.49元。另外，它的每股净资产值是4.3299元。而它现在的股价才4.10元左右，这就是说其股价已经跌破了净资产，且市盈率不过8倍左右，这无论从什么角度来说都是很低的。考虑到G宝钢承诺在2005年至2007年3个年度的红利分配。每年均不低于0.32元、如果以4元的股价来计算，股息率高达8％。显然，G宝钢的投资价值应该说是十分突出的，从稳健的原则出发，持有这样的股票将能够得到大大超过市场无风险收益水平的收益，但所承担的风险，恐怕与现行的无风险收益品种相比，并不见得大多少。所以，在大盘调整的时候，介入这类品种应该说是比较妥当的。

　　最后，由于大盘指标股客观上具有稳定市场的重大责任，其无休止的下跌显然会引起市场各界的广泛关注。中国银行A股上市以后，股价节节下跌，目前仅为3.45元左右，这比在香港上市的H股价格要低出约3％左右。问题还在于，这个趋势还有进一步扩大的可能。如果中国银行A股持续走低，其影响就不只是拖累大盘的下行，而且还会对投资者的心理产生很大的负面作用。如果这种状况不改变，将来工商银行要A股与H股同步同价发行，可能就没有这么容易了。这将直接影响一级市场大盘股的顺利发行。所以，大盘指标股的持续走弱，一定会引起市场各界的关注，有关部门也必然会考虑采取某些措施来予解决。

　　从这个角度来说，大盘指标股很可能在近期会走出较为明显的止跌反弹行情。事实上，最近几天中国石化股价就出现了些许异动，并且拉动了整个大盘的上涨。这个趋势，理应引起人们的注意。

　　当然，现在要在市场上取得超额收益，投资大盘指标股是做不到的。但是，投资大盘指标股风险小，收益也不低。尤其是在其调整已经比较到位，而且大盘也呈现震荡行情的情况下，这样做的必要性实在是不小的。