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新快报记者 张潇
本期嘉宾 中国国际期货经纪有限公司广州营业部总经理 李涛
大福投资咨询顾问（广州）有限公司资料（环球期货）研究经理 潇博
7月28日，中国证监会在金融期货实施框架通气会上表示，金融期货的经纪业务将由期货公司开展，券商不能直接从事金融期货的经纪业务，创新类券商将通过为他们控股的期货公司提供IB(金融期货交易介绍商)服务来参与金融期货。这次会议，不仅为金融期货的经纪业务之争功上了句号，还确定了未来中国金融衍生品交易所参与者的架构和资格等问题。股指期货的上市正式步入倒记时。
虽然根据业内预期，到今年年底，股指期货才有可能正式上市。但广大投资者却对其兴趣浓厚，一方面是迫切想了解股指期货的情况，另一方面也对金融期货市场的风险表示担心。为此，上周六，新快报财智俱乐部联合金领会邀请到了国内期货界专家为广大财迷讲授了一堂“股指期货入门课程”。
保证金带来丰厚利润的同时也伴随巨大风险，关键在于把握好资金投入的“度”，另外，期货要每天结算，投资者要密切关注盈亏，以免被强制平仓。在股指期货的赚钱攻略中，判断交易趋势占5%，确定交易时机占15%，剩余的80%则由资金管理与止损纪律各占一半。图：李涛
李涛表示，因为股指期货是一种以股票指数为标的的金融期货，所以股指期货就含有了两个方面的特性，一是股票特性，二是期货特性。很多个人投资者对做股票都很有心得，但却对股指期货有些抗拒，这大多是源于对期货的不了解。期货与股票有很大区别，股票交易的目的是获得股权、分红，通过股价上涨而获得利益。但投资期货更重要是为保值，此外也可以获得差价利润。
与股票的全额交易不同，期货中有一个保证金制度，而保证金正是期货巨大风险的根源与丰厚利润的来源。据专家介绍，估计将上市的沪深300指数期货保证金比例为10%左右。假如购买一份合约价值140000元的股指期货合约，则只需要付出140000×10%=14000元的保证金就可以操作了。李涛表示，正因为可以用10%的资金做100%的生意，所以期货市场的资本“杠杆效应”才更加明显。但很多人如果还以投资股票的方式来做期货，很可能在短期内出现巨额亏损。
他举例说，比如今天花10元入市，实际购买的是100元的期货。假设第二天有10%的收益，100元涨到110元，但对于投入的10元来说就是有了一倍的收益。而如果第二天亏了5%，100缩水到95元，相当于投入资本亏损了50%。所以投资期货，必须把握好资金投入的一个“度”。
李涛表示，很多个人投资者炒股，喜欢长期持有，平时也不怎么关心自己的账户情况。因为即使是股票跌了，只要不平仓就还不是真亏损。但期货要每天结算，亏了要从账户中把钱扣除，而盈利的可以当天取现。如果亏损到一定比例，还要再补充保证金。如果不能补充保证金，会被强制平仓。因此，在股指期货的赚钱攻略中，判断交易趋势占5%，确定交易时机占15%，剩余的80%则由资金管理与止损纪律各占一半。
他山之石
恒指波动大 止损需严格
据潇博介绍，截止到2006年上半年，共有242个股票指数期货在各交易所上市。其中，在香港期货交易所（HKFE）交易的香港恒生指数期货（HSIF）是比较有影响力的一个。香港期货交易所于1986年5月首先推出恒生指数期货合约，截至今年已经超过20个年头，了解恒生指数，有利于我们了解国内股指期货。
目前，一张恒指期货合约的基本保证金为49615港元，而其合约总值大约是847000港元（50元×16940点），其杠杆比率高达17倍。如此，恒生指数现货上升或者下跌1%，投资者所持的期货合约价值就有17%的变化。而恒指平均每月的波动幅度超过1000点，即使在异常平淡的月份，波动幅度也不会少于500-600点。所以投资者要严格资金管理、严格止损的铁律。
股指期货入门贴士
李涛表示，想要了解股指期货，首先要明白几个概念。
股指期货———股指期货是指以股票指数为标的物的金融期货合约。就好比铜期货合约，是以铜现货为标的物的期货合约一样。铜与铜期货之间是现货与期货的关系，股票指数与股指期货之间也是现货与期货的关系。股票指数的走势，以及投资者对于指数走势的预期决定了对应的期货合约走势。
沪深300指数———沪深300指数于2005年4月8日正式发布，因为指数代码为沪市000300、深市399300，所以简称沪深300。沪深指数是从上海和深圳证券市场上选取了300只A股作为样本（沪市179只，深市121只）。选择样本的标准是规模大、流动性好股票，覆盖了沪深市场六成左右的市值，以大盘股为主，总体业绩良好，市场代表性强。该指数以2004年12月31日为基日，基日点位为1000点。
股指期货合约价值———就是用股指期货点数乘以每个点所代表价值。以一份沪深300股指期货合约为例，如果期货市场报出沪深300指数为1400点，而合约规定每个点价值100元，则这一张期货合约的价值是1400×100=140000元。
股指期货的获利———假定有一份报出价格是1400点，每点价值100元的期货合约。假如你认为将来这一指数的“价格”会超过1100点，你就可以买入这一股指期货。过后，股指期货如果上涨1450点时卖出，你就获得了50点的差价收益，即（1450-1400）×100=5000元。如果你认为1400点会跌，也可以在这个位置卖出。假设跌到1350点，此时再买入也可获得50点的差价收益，即（1400-1350）×50=5000元。
精彩问答
问：股指期货要在年底上市。这是否意味着个人投资者应该脱离股票市场而转战期货市场了呢？
李涛：个人投资者完全没有必要放弃股票市场，因为我认为股票市场会越来越好。股指期货的出现，只代表大家又多了一个投资的渠道。虽然个人投资者可以通过投资股指期货获得差价利润，但像沪深300这样的股指期货更适合大机构、基金来进行保值，对冲风险。
问：个人投资者如果想投资股指期货，资金门槛是多少？
李涛：目前，还没有关于股指期货合约的明确规定出台，所以具体资金要求还很难说。但对照商品期货来说，有5万元就可以开户入市了。这是指开户时账面资金必须达到5万元，其后操作的盈亏不再受此限制影响。
问：个人投资者应该如何掌握证券市场与期货市场的投资比例？
潇博：因为期货具有保证金制度，因此可以让有限的资金发挥更大的效应。此外，期货的对冲作用还是非常重要的，可以用在期货市场赚到的钱弥补到证券市场。但具体的投资比例要因人而异，在期货市场上不能满仓操作。
（金陵／编制） | |
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