如果按照以往国内食糖的季节性波动模式，进入7月份，由于库存的消耗和收获压力的逐步减弱，食糖价格将进入上升周期，而且这个上升一直要持续到新糖开榨为止，但今年由于国储抛糖，市场供应量增加，这种传统的价格波动模式可能要面临挑战。

　　首先，国际食糖紧张的状况正在缓解。巴西糖厂的提前开榨提高了人们对新季白糖产能的预期，同时巴西政府为了稳定国内经济，开始人为地调整甘蔗酒精的使用比例和出口税率，目的只有一个，即尽可能地减少用甘蔗来制造酒精的数量和比例。

　　国内的情况更是如此。根据从中糖协发布的数据，截至6月，本制糖期全国累计销售食糖656.9万吨，累计销糖率74.5%，而去年同期为79.1%，销糖率同比下降显然与前期渲染的国内巨大的供需缺口背道而驰。换句话说，国储的抛糖举措确实使国内一度紧张的食糖供应得到了改善和缓解。

　　虽然郑州白糖期货春节以后即告暴跌，但现货白糖价格非常坚挺，而且在国储的拍卖场竟出现了多次越拍越高的局面。国内糖厂并没有坚持到最后，虽然挺到6月份（往年糖价会季节性走高），但事实是，现货价格由5000元/吨跌到了4500元/吨。更可怕的是，糖价的下跌并没有换来成交量的放大，销售环节依然采取零库存战略，而终端用户改用淀粉糖替代的越来越多。

　　那么，在未来几个月内，新榨季产能启动之前，国内糖价还有戏吗？要回答这个问题，我们在参考国际糖价走势的同时，更需要着重对未来两三个月内国内食糖供销各环节进行考察。

　　国储今年已经9次向市场拍糖。这9次拍卖出的80多万吨国储糖彻底扭转了上半年白糖供求关系紧张的局面。特别是最近两次的拍卖，出现了两次封盘的现象。本榨季国家预计投放总数为110.4万吨，虽然后期仍存在变数，但在新糖下来之前，供应量足以保持充裕的局面。

　　如果国储继续投放，那么现货价格仍会继续回落。目前全国工业食糖库存量为224.6万吨，加上预计国储继续投放的部分，在7-10月大概共有270万吨的食糖可以供应国内市场，按4个月算，每月要销67.65万吨；按3个半月算，每月要销77.31万吨，才可消化库存压力。而且我们还没有计算后期糖进口销售，未来几个月食糖销售的压力是非常巨大的。

　　值得注意的是，在糖厂极力维护糖价的同时，越来越多的下游企业以玉米淀粉糖等作为食糖的替代品。目前淀粉糖售价约在2500元/吨，比白糖价格便宜了一半左右，竞争优势非常明显。可以说，糖厂态度的强硬并没有扼住下游企业咽喉，反而露出了自己的软肋，正是糖厂的矜持成就了玉米淀粉糖加工企业业务的一片红火。

　　不能简单地从换算公式上理解国内外糖价的关系，况且即使这种换算关系存在，我们也应当清醒地认识到，影响国际糖价的因素更复杂，价格波动空间更大，美国原糖技术上已经向下破位，这意味着更大的下跌空间。与国际糖价走势联系密切的原油也暂停了上涨的脚步，开始大幅震荡，这也许是国际基金撤离商品市场的前兆，所有这一切都为食糖市场蒙上了阴影。

　　国家经济预测信息中心的数据显示，今年1至5月，国内食糖行业实现利润32亿元，较去年同期增长207.17%。但种种迹象表明，这种好日子就快结束了，如果糖厂从现在开始调整销售策略，尽快顺应市场形势，那么痛苦也许会短暂一些，否则下一榨季才是真正痛苦的开始。