本报记者　耿彩琴交行15亿美元，建行20亿美元——昨天国家外汇管理局公布批准两家银行代客境外理财项下投资购汇额度。加上之前批准的中行25亿美元、工行20亿美元、东亚银行3亿美元，近期银行代客境外理财产品将密集放量。

　　居民拿5万元就能投资国外债券，而最高7％的预期收益的确吸引了不少投资者的视线。从首批产品3天销售情况看，并不如预期的火爆。银行人士表示，这和投资者目前还不太了解代客境外理财有关。

　　换汇两个来回

　　与以往拿人民币直接买人民币理财产品，拿外币直接买外汇理财产品不同，这次银行发售的代客境外理财产品以人民币报价，银行需要换成美元，以美元投资，理财期结束后银行再将美元换成人民币付给投资者，这两个换汇来回对收益的影响让投资者费神掂量。

　　银行提供的预期收益是针对美元资金，并且只承诺保证100％的美元本金安全。由于最终回到投资者手中的还是人民币收益，因此，当前和半年以后的人民币与美元汇率之差是一个不容回避的关键因素。

　　“以前买过外汇理财的投资者更容易理解代客境外理财的结构和性质。所以说具备一定投资知识、能承受一定汇率风险的人群，比较适合涉足代客境外理财产品。”工行有关人士昨天告诉记者。

　　及早锁定汇率

　　代客境外理财产品主要的风险在汇率。就工行这期投资于卢森堡国际银行债券的产品而言，美元利率上升、欧元兑美元波动率的增大及发行体信用点差的变化都可能导致理财产品资产净值下降。

　　记者了解到，工行产品分为人民币汇率风险规避型和人民币汇率风险未规避型两款。两者的区别在于人民币汇率的确定时间，前者是于2006年8月9日确定远期结汇汇率，不管半年内汇率如何变化，都将按当日约定汇率换成人民币；后者则是于2007年2月14日确定，按当时的汇率换汇。

　　在销售过程中，有网点发现部分客户相对更倾心于人民币汇率风险规避型产品。银行人士解释说:“有的客户觉得提前半年‘锁定’人民币汇率，心里比较踏实，这也反映了客户求稳的心理。”

　　中外银行竞技

　　首批获准代客境外理财的东亚银行下周也将推出相应理财产品，工行首款产品下周三才结束，而中行中银美元增强型现金管理将从8月10日至9月8日面向所有投资者办理具体认购业务。这意味着3家银行将同时打擂。“因为监管部门要求目前代客境外理财只能投资于境外固定收益类债券，各行产品相差不会太大。目前国外的固定收益类债券收益大多在7％至8％左右，超过10％的很少。以往外汇理财产品可以挂钩的黄金、石油、股票等产品目前境外理财产品不能涉足，事实上正是这些产品是高风险高收益，而且预期收益差距会相当大。”东亚银行有关人士昨天透露。

　　理财专家表示，在当前人民币升值压力下，人民币标价的代客境外理财只有达到6％以上的预期收益率才能形成吸引力，否则不如直接做人民币理财，因为目前国内人民币理财产品收益率一般在3％左右，而剩下的3％应该用来抵消升值预期。RB112