李东升

　　周一大秦铁路新股上市，令市场始料未及的是上市首日该股距离发行价仅上涨11.52％。业内人士指出，随着市场调整压力的增大，部分新股面临破发风险，由此给市场带来的深层次影响也值得关注。

　　大秦铁路首日上涨11.52％，这一涨幅和中国银行上市首日23％的涨幅比也相差悬殊。从市场对于大秦铁路上市定位的预期来看，比较悲观的预计也在6元以上，大部分分析人士预期在7元到8元左右。大秦铁路首日的萎靡表现，显然出人意料。

　　与此相呼应的是，另一大盘新股中国银行股价也进一步逼近发行价。中国银行A股周一收于3.31元，和3.08元的发行价比较，已经不到10％的差距。业内人士认为，距离发行价如此之近，一旦市场进一步走软，这些个股的股价将很快面临破发的风险。

　　另一只即将发行的大盘股国航则进一步增加了新股破发的风险。昨日国航公布招股意向书，计划发行不超过27亿A股，具体发行价格将在8月8日公告，8月9日进行网上申购，预计将于本月22日前挂牌上市。

　　引人注目的是，国航控股股东中国航空集团承诺，自国航上市交易后至2006年12月31日，若国航A股市场价格低于发行价，中航集团将以不低于当时市场价的价格，按相关监管要求在二级市场增持股票，直至恢复到发行价为止，累计增持量不超过A股6亿股。分析人士认为，国航的这一承诺实际上意味着公司对自身股价上市表现缺乏信心，一旦国航发行价格和H股价格差距不大，在目前市场环境下跌破发行价的风险将大增。

　　在破发风险越来越大的情况下，分析人士认为，如果这一现象继续延续甚至破发变为现实，将对市场带来两个方面的负面影响。一是打新股收益水平将迅速下降。自中工国际上市以来，市场对于新股定价预期较高，表现在股价上就是新股上市首日普遍超过市场预期。但近期涨幅呈现逐步缩小趋势，如果破发出现，将使投资者预期降低，最终降低新股收益水平。二是对股价水平形成向下拉动。新股定价除以同行业老股票为参照外，同时也将成为相关个股的定价参照物。在新股定价普遍低于预期的现象出现后，也可能带动老股票的价格下移，最终形成恶性膨胀，导致市场整体走弱。

　　综合来看，短线大盘新股将对发行价构成考验。投资者在申购新股时也要考虑选择小盘品种。另一方面，建议大家密切关注这些大盘新股后市能否不破发，这也是市场是否完全转弱的一个重要指标。