今年以来，人民币对美元汇率中间价整体走高，近段时间人民币汇率中间价更是持续上涨，屡创新高。7月31日，人民币对美元汇率中间价达7．9732元兑1美元。与2005年7月汇改前相比，人民币升值了约3．66％。

　　本币单边走强，令投资者手中的外汇成了烫手山芋。如何打理好这部分资产，实在是个棘手的难题。

　　外汇理财应时而变

　　由于升值预期居高不下，近期沪上银行远期结售汇等避险产品的业务量不断上升，其中，一年期结汇报价在“7.8”左右，也就是说，未来1年人民币汇率有望向“7.8”缓慢升值。若以此论，外汇理财最简单的办法，似乎是将美元兑成人民币以规避汇率风险。

　　不过，理财专家提醒说，个人持有外汇，还要考虑到底想用手中的外汇做什么。如果短期就要用外汇，则是否换成人民币的结果差别不大。更何况，由于我国实行单向外币管制，美元换成人民币好办，换回来就会比较麻烦；如果是长期持有或出于投资、投机目的，则换成人民币的做法过于简单———不同外汇币种之间的汇率走势将如何变动？持有哪种货币可以获得更多的利息？投资者应对这些问题作综合判断后再行决策。

　　事实上，尽管人民币汇率一路走高，但以美元进行外汇理财的投资者并没有吃大亏，因为人民币升值逾3%，美元升息也在3%以上。6月29日，美联储将联邦基金利率再次上调0.25个百分点，从而使其达到近5年来的最高点5.25%。这也是自2004年6月以来，美联储连续第17次同幅加息。沪上某银行外汇交易员表示，美元升息客观上帮助外汇持有者规避了汇率风险，与此同时，因为外汇占款而造成的人民币流动性过剩局面，意味着人民币存款利率上调的空间不大。因而，外汇投资者将美元简单地换成人民币未必划算。

　　“美元资产可以三种方式实现保值：第一种是炒汇。人民币升值是相对于美元的，投资者可以通过以美元兑换成欧元、日元等方式实现保值；第二种是购买外汇理财产品；第三种是定期存款，或将美元兑换成高息货币。”建行某客户经理建议说。

　　该人士进一步表示，有一定金融知识的投资者可选择第一种方法，通过银行的外汇报价系统，以各外币种之间的买卖赚取收益，实现外币资产的保值增值。譬如说，4月中旬以来，美元兑日元的波动幅度超过7%，因此通过合理调整币种结构，获得的收益率完全可以超过“死捂”人民币。

　　另外，购买银行的外汇理财产品也不失为一种选择，适合于没有金融专业知识且没有时间的一般投资者。当然，他也提醒说：“个人在选择银行外汇理财产品时，应尽量选择期限较短，或客户有优先终止权的产品，这样就可以在提高收益的基础上减少风险。”

　　外汇理财产品花样翻新

　　在人民币升值周期内，各大银行纷纷针对性地推出各类理财产品以帮助投资者规避汇率风险。如中国银行的“1年期亚太货币篮子汇率挂钩”产品。投资收益率由两个部分组成：一是保底收益率1.125％，等同于当时一年期美元定期存款利率；另一部分是附加收益率，上限为7.125％。其中的“篮子货币”由日元、新加坡元，韩元，澳大利亚元组成，权重相等。

　　该产品篮子货币兑美元平均升值幅度计算方法为:起始日至到期日各货币兑美元升值幅度相加×25％。“篮子货币”由几个与中国经济密切相关的主要亚太国家货币组成，其走势与人民币走势具有相关性。投资者如果认为人民币在1年内有升值机会，并将带动亚太国家货币升值，那么亚太篮子货币兑美元的进一步升值将直接提高投资者的投资收益，投资总收益最高可达8.25％。与此同时，如果因为各种原因必须持有美元，也可以通过此产品，从篮子货币升值中受益，从而在一定程度上规避美元贬值的风险。

　　除了与人民币汇率正相关的亚太货币，各家银行推出的理财产品还尝试挂钩石油、黄金，乃至境外股票。如汇丰推出的“一篮子全球保险公司股票挂钩”外币保本投资产品，特别选取投资者所熟知的三家国内外知名保险公司的股票作为挂钩股票，包括中国人寿保险公司、美国国际集团和英国保诚集团。该产品投资期限为一年半，投资货币为美元，最低申购金额为2万美元，不设提前赎回。该产品为保本产品，其收益将挂钩篮子股票的平均季度正回报，且不设上限。

　　荷兰银行旗下理财品牌“梵高贵宾理财”则推出了“可再生能源股票篮子挂钩结构性存款”。该行在产品介绍中称，各国政府及环保机构正致力于为人类未来的生存和发展寻找新的能源，可再生能源的开发利用势在必行。该行业得到众多政府及环保机构的支持，蕴藏巨大的投资潜力，荷兰银行不失时机地推出此新产品，让中国的客户也有机会分享可再生能源行业效益增长带来的收益。

　　此外，理财产品与信托嫁接，也是获取高收益的途径之一。如上海国投2004年底发售的外汇信托产品的收益很高，收益率超过10%。平安信托近期推出的“金汇（一期）美元结构性存款集合资金信托计划”，运用于法国兴业银行结构性存款，投资18个月的固定总收益率为4.17%。该项外汇信托产品还有浮动收益，据预测，平均浮动收益率为7.7%。

　　理财专家表示，目前市场上的外币理财主要有三种类型：一是结构性存款类，特点是本金安全，收益固定；二是与伦敦同业拆借利率（ＬＩＢＯＲ）挂钩产品，通常这种产品本金安全、收益浮动，操作上有点像开放式基金；第三种是汇率挂钩等外汇期权类产品，这类产品适合对于风险有相当承受能力并具备一定外汇理论知识的投资者。

　　代客境外理财登场亮相

　　受惠于“藏汇于民”的政策转换，外汇投资者正在迎来新的投资品类——代客境外理财。首批获得境外投资额度的三家银行——工行、中行和东亚银行已陆续启动境外代客理财产品的发行。建行、交行的QDII产品则有望在8月获批上市。投资者可以通过购买首批银行境外代客理财产品，分享境外市场的成长收益。

　　中行这次推出的首款产品从7月28日起进行募集。其中，7月28日至8月9日接受机构投资者认购预约，8月10日至9月8日面向所有投资者办理具体认购业务。在认购期结束后，管理人将择机开放申购及赎回。同时，由于购汇额度限制，认购期将设上限为200亿元人民币。

　　中国银行相关负责人表示，本期产品名称为“中银美元增强型现金管理”,投资品种既包括传统的银行存单、商业票据、政府及机构债券、公司债券等，同时又包括资产抵押证券、按揭抵押证券等新型的投资工具。该行将通过有效的资产配置和合理的经营策略，达到或超过业绩基准的经营目标。与境内市场目前大量存在的结构性理财产品相比，中国银行推出的这款代客境外理财产品首次引入了资产管理的概念，产品的透明度更高、流动性更强，真正体现了代客境外理财的精髓。

　　工商银行最近问世的代客境外理财产品名为“欧元兑美元汇率挂钩产品”，期限为半年，起点认购金额为5万元人民币，每一单位认购金额为1万元人民币。投资者以人民币资金投资该产品后，将按即期汇率结成美元进行境外投资，理财产品到期后，由银行按照外汇管理局的规定将境外投资的本金和收益结汇后支付给投资者。工行相关负责人介绍说，该产品为固定期限结构性理财产品，投资范围主要是评级AA以上境外的结构性票据及货币市场。通过购买该产品，投资者将可用人民币资金购汇参与美元利率市场交易，通过承担相应风险获得较高收益。

　　东亚银行执行董事兼副行政总裁陈棋昌在采访时也表示：“东亚银行的QDII产品已完成设计并报批，一旦获得银监会批准后就可以上市，预计8月份就能够推出。”此外，他还透露说，东亚银行不排除和其他国际银行在QDII产品上进行合作，如购买已成型的投资境外市场的固定收益产品，或者是把东亚银行在香港发行的理财产品复制到内地，首期QDII产品的收益率将在6%左右，东亚银行在产品设计时也已经充分考虑了汇率风险，会给内地客户同时提供一个对冲汇率风险的产品进行选择，但是客户也需要为此付出一定的成本。