周四晚间，欧元区央行会议决定加息25个基点，把基准利率提高到3%。在这之前，英国央行因经济增长前景不错，物价指数高于政策目标等原因，出乎市场预料地将基准利率提高25个基点至4.75%。本周三，澳大利亚央行将基准利率提高到6%，成为全球主要工业国利率水平第二高的国家。

　　欧元区6月消费者物价调和指数(HICP)较上年同期增长2.5%,高于ECB设定的2%上限，是这次加息的主要原因。自去年12月以来，ECB每3次议息会议升息一次,这次加息意味着升息周期缩短至每两次会议一次,上次升息是在6月。在加息确定之后，市场关注的关键问题是欧洲央行总裁特里谢是否会在会后记者会上提及“警戒”(vigilance)这一敏感字眼。该词已经成为欧洲央行这一轮紧缩周期的指标用词。

　　在这之前，有分析认为欧元区目前还不具备持续加息的基础。但笔者并不认同这个观点。近期数据显示德国Ifo企业景气判断指数微幅下滑,但仍然在15年来的高点附近，法国和荷兰企业信心上升，德国消费者信心指数也接近5年来高点。

　　自去年12月以来ECB已升息3次,每次升息幅度为25个基点，但因为原油、基本金属等原材料价格持续在历史高位，使消费者物价指数增幅升至4年高点，支持了加快升息步伐的呼声。

　　今年最后4次会议，欧央行会如何决策？路透7月25-27日期间对60位分析师进行的最新调查显示，因欧元区经济增长强劲且通胀风险较高，今年底前将升至3.5%，明年底前将一直持稳于3.5%，即本次加息后，欧洲央行今年还将升息两次。下一次会议将在10月份进行，如果这期间物价指数高涨，并且8月份经济增长率表现不错的话，加息的可能性将会很大。

　　全球主要投行对欧元区2007年底的利率预估介于3.0％-4.0%之间，仅有8位分析师认为利率在明年的某个时候能够升至4.0%水平。另一方面，部分分析师认为油价回落，薪资增长温和，经济增长逊于预期，这些因素加在一起将促使ECB降息。

　　目前，全球主要工业国都已经处于新一轮加息周期之中，和美国连续加息导致的结果类似，加息必然会使欧元区经济增长率受到一定程度的影响。除了加息带来的经济滞后放缓效应外，欧元区经济增长还面临下述几个方面的阻力，美国经济增长可能放缓，美国最新的二季度经济增长率仅为2.5%，远低于一季度5.6%增长水平，也低于近年来平均水平3%，这将损及欧元区出口需求；欧元区最大经济国——德国计划在2007年1月上调增值税，这会抑制该国的消费需求。最后，虽然目前还没有产生实质性影响，但地缘政治风险对消费者信心和金融市场也有潜在不利影响。不过总体看，欧元区经济和全球经济都将继续处于一个新的增长周期。