股改第一批试点公司G三一、G紫江等原非流通股小股东持股的流通上市，标志着后股改时代上市公司实现“小非”（小的非流通股股东）解禁的日子已经到来，证券市场面临一个崭新的全流通时代，而8月份则是一个“小非”解禁的小高潮。

　　本报讯随着本周G紫江、传化股份、G敖东等三家公司超过14.5亿元市值的“小非”走向市场，8月份将迎来今年限售股解禁上市的最高潮。据统计，8月接下来的日子将有31家公司的原非流通股股份解冻，解冻股份数量合计42.24亿股，市值超过350亿元，其中市值最大的5只个股是G中信、G长电、苏宁电器、G申能、G明珠。在宏观紧缩预期和大量IPO急速扩容的市场背景下，“小非”的解禁将会给这五家公司带来不同影响。

　　G中信要等8月15日

　　8月15日是G中信“小非”们获得自由的日子，作为8月份解禁压力第一股，有诸多标本意义：持股结构较为分散、涨幅超过300%。G中信6月底完成了对中国人寿的定向增长，目前中国人寿持股17.21%，较第一大股东中信集团只差8.68%。当占总股本12.40%比例的“小非”在8月15日解禁后，如果中国人寿想在二级市场买回这些筹码，则可以帮助其登上第一大股东宝座。因此，G中信会不会因为其自身的投资价值而催生出新的并购，投资者可以关注。

　　G长电抛售压力有限

　　G长电解禁股达到了5.2亿股，资金压力约30亿元，但投资者不必过度担心。G长电是业绩稳定的大盘蓝筹股，IPO的战略投资者看重其长远投资价值，特别是G长电计划向集团公司收购发电机组。虽然宏观紧缩背景下融资难度加大，但定向增发的流行打破了融资瓶颈，不排除G长电采用定向增发的方式收购集团机组。此外，目前股价偏低，原非流通股股东几乎没有任何动力抛售股份，甚至不排除出现大股东反手增持的情况，因此反而值得关注。

　　苏宁股价过高不参与

　　苏宁电器的解禁压力不亚于G长电，解禁压力达到29亿元。国美并购永乐将导致家电连锁行业的竞争格局变化，行业竞争威胁逐步增加，长期发展趋势尚有待观察。此外，6月苏宁向7家基金管理公司定向发行了2500万股A股，募集资金12亿元，虽然这次非公开发行有利于提升苏宁电器的竞争力和持续发展潜力，但股价已经过高，不建议参与。

　　G明珠大股东年内不减持

　　G明珠日前推出定向增发8000万股的议案，预计使用募集资金收购的资产能在明年带来5000万至7000万元的利润，相当于明年盈利预测的10%到15%。但由于增发令总股本扩大，因此每股盈利的增幅会略小。另外，G明珠发本周已经公告，其控股股东上海文化广播影视集团已经确认2006年年内不会减持所持有的G明珠股票。

　　G申能减值准备有望回冲

　　在这五只股票中，G申能的解禁压力最小，约20亿元。G申能的增发方案也不同于上述企业，采用了公开发行的方式，但是目前股价已跌破了增发价。其增发融资后的投资方向也不是很理想，因而存在一定的不确定因素。但3月22日G申能披露，该公司在去年底对申银万国和海通证券的股权投资分别计提了65％和35％的减值准备，包括对海通证券的12142万元股权投资和对申银万国的2000万元股权投资，随着今年证券公司经营情况的好转，这些计提的减值准备有望回冲，这有利于G申能业绩的增长。

　　（武汉新兰德 余凯）