今年上半年中国股市以47%的涨幅成为全球股市的上涨冠军。在积累了近50%的涨幅后,本轮行情还将持续多久,投资哪些股票能获得超出预期的回报?
建信优选成长基金的基金经理李华近日向记者表示,经济制度和股票市场制度的双重变革,将推动A股进入长期的上升通道。 尽管市场可能在短期内出现调整,但从长期来看,一大批具有较强竞争力的企业将在市场变革中脱颖而出,这些优秀企业的成长是经济发展的基础,更是投资者投资回报的根本来源。
“最具有成长性的企业往往就是那种处在不断扩大的市场需求中,又能不断提高市场占有率的企业。市场的成长与市场占有率的提高,这种双重的成长是投资人最好的机遇,也是建信优选成长基金最关注的投资对象。”
李华认为,在过去的一年里,股改顺利推进,股市迈向全流通时代。这种变化对我国的股票市场来说,也是一场前所未有的变革,同时给投资人带来了全新的机遇。
股改至少从三个方面对市场产生深远的影响,并给上市公司的长期成长带来制度性的保障:首先,大股东与流通股东的利益前所未有地一致,将有效引导大股东扶持上市公司;其次,管理层与流通股东的利益将越来越紧密。随着股权激励计划的普及,管理层将更加注重经营效率的提高和股东价值的提升;第三,股改中很多上市公司大股东的控股比例被大量稀释,因此,通过定向增发等手段注入优质资产、提高控股比例也将成为大股东的战略需要。
李华认为,经济制度和股票市场制度双重的变革,实际上都是市场化的过程。改革二十多年来,市场化的变革在各个行业都展现了神奇的魔力,而这种魔力在股票市场才刚刚开始显现。
李华同样表示,在经历了半年的上涨之后,风险因素也在积累。在宏观调控、人民币升值的大背景下,不少企业的发展正面临挑战。全球新兴市场的波动也必然会对中国产生影响,再加上目前国内股票对H股的估值溢价重新加大,市场中一部分股票的风险已经开始显现,在这种情况下,选择股票要更加审慎。
他认为,制度变革带来的机遇,必须切实体现在上市公司的成长上,才能真正转化为投资者的回报。大股东的扶持、管理效率的提高、优质资产的注入,最终要体现为上市公司核心竞争力的增强。这种核心竞争力,可能体现为技术创新能力,也可能体现为营销体系的创新,或者对新需求的发掘能力等等。但最终应该体现为市场占有率的提高。
另外,要着重分析市场的成长变化趋势。近年来不断发生的“民工荒”已经提示了我国劳动力成本将不断提高。这种人口结构的变迁决定了企业不能再依靠不断压低劳动力成本来增加竞争力,而必须不断提高创新能力、提高研发费用和资本开支,从而提高劳动生产率,来应对劳动力成本的不断提高。这种变革过程中,领先者将不断积累优势,迟疑者将不断被淘汰。而劳动力成本的提高,从另外一个角度来讲,就是人们收入水平的提高,就是内需的增强。我国的经济终将从出口主导转向内需主导。新的市场需求不断增加,新的细分市场不断出现,这为优秀的企业提供大量的发展机会。 |