最近股市连续下跌，并非是外在因素所为，更不是新股上市过多造成的，而是因为以往投机炒作的短期行为还没有改变、股改后的有效运作机制还没有确立，从而使投资者对市场的信心还不强

　　最近，我国股市连续出现下跌，不少投资者又开始对股市的走势产生怀疑。他们分析，股市下跌的主要原因有：新股发行过多过快；宏观调控过猛；让更多的机构与资金进入市场遥遥无期。我认为，这些因素并不是股市持续下跌的原因，我们应当客观看待股市下跌。

　　在股权分置改革前，国内股市优质上市公司的数量并不太多。要让股市脱胎换骨，就得大量输入新鲜血液，就得让大量的优质上市公司进入市场。因此，不能把新股发行上市看作是市场的利空。

　　关键是，新股上市应当形成一套新的运作机制。但是，从目前的情况来看，新股上市机制还有待完善。首先，在一级市场进行无风险套利甚至获取暴利的情况与股改前相差不多。当大量资金聚集在一级市场时，二级市场资金“失血”也就势在难免。在这种情况下，新股上市对二级市场的影响是比较大的。

　　其次，新股上市的炒作之风盛行。如果新公司上市炒作盛行，“圈钱”又会随之而来。在这种情况下，投资者对市场的信心也会弱化。

　　再者，监管部门对新股上市的管理应更加完善。目前，由于上千家拟上市公司排着长龙准备上市，监管者给出一定的排队顺序是对的。但是，即使对拟上市公司给出一定的排队顺序，监管者也应当给市场一个明确、透明的信息，让投资者有一个清楚的预期。这样才能减少市场的不确定性，保证市场持续健康发展。

　　至于宏观调控对股市的影响，不少投资者的担心有点过头。一是国内股市还没有成为经济发展的晴雨表，尽管宏观调控对股市有一定影响，但影响十分有限。二是目前宏观调控的力度十分温和，范围十分有限，对股市的影响不会太大。

　　至于投资者希望大量资金进入市场来推高股价，事实已经证明此路不通。目前，国内股市并不是没有资金，也不是投资者不愿意进入股市，而是投资者还没有建立起对股市的信心。

　　总之，最近股市连续下跌，并非是外在因素所为，更不是新股上市过多造成的，而是因为以往投机炒作的短期行为还没有改变、股改后的有效运作机制还没有确立，从而使投资者对市场的信心还不强。

　　(作者为中国社科院金融研究所金融发展与金融制度研究室主任、研究员)