上周大盘果然在九连阴之后引发了一轮技术性反弹，虽然成交量配合略显不足，但毕竟针对前期急跌进行的修复性回弹已然展开，我们认为，反弹行情尚未结束，有望延续到本周。不过考虑到7月初展开的中级调整结构尚未完结，因此我们不建议普通投资者做小波段，对于后面可能出现的复杂整理形态要有足够的警惕。

　　周中将现反弹高点

　　从技术层面来看，周一承接跌势收阴之后，一如预期展开反弹，上周五虽然收出方向不明的十字星，但在成交量配合不足的前提下，温和反弹的态势已经难能可贵。沪综指方面的60天均线（1635点）或会构成一定的反压，1650点上方区域是前期密集成交区，压力相对更大，这一带可能会出现反弹格局的高点。1630-1650点区域也恰好符合反弹的0.5黄金分割目标位。另外从反弹的时间周期来看，最有可能出现反弹高点的是在本周中，周二或周三，届时可能有部分投资者需要借机调整仓位。

　　扩容或有所缓和

　　从基本面来看，前几周因为扩容大提速而造成的疾风骤雨局面，显然在上周得有所缓和。国航IPO竟然遭遇“打折发行”，这在中国股市以前历史上是没有的。虽然我们可以认定是市场倒逼之功（机构投资者的大规模放弃申购和股指的九连阴急挫），但政府的修正和反应之快也是前所未有，这将很大程度上重拾投资者信心；二是发审会工作暂停两周。虽然大家普遍猜测是为国航上市保驾护航，但这一事实客观上是的发行节奏得以调整，“事缓则圆”成为管理层碰壁之后的短期共识；三是监管部门将提高定向增发门槛，其中很典型的事例就是G建投定向增发申请被否。这一堵漏行为客观上也对投资者信心的恢复有所帮助。而除了上面三大措施帮助大盘“止血”以外，帮助大盘“输血”的工作也开始启动。中国证监会上周连批三家新QFII，已经表达出管理层为引进合规投资者的急迫态度。可以预计，未来的时间里，管理层将采取一手继续发行新股一手加大推动合规资金入市的平衡策略。

　　宏观格局暂未变

　　从影响A股市场的外围因素来看，宏观面的变化也值得推敲。美联储暂停加息，也很大程度缓和了国内的加息压力。而之前大家对于宏观方面紧缩政策的预期，虽然依然存在，但对于目前经济格局尚未构成根本性影响，还仅仅是对于经济发展过程中的问题进行类似修修补补的结构性调整，只是在某些行业（比如房地产）可能力度较大，但要传导到A股市场还有一个时间周期，而届时可能宏观方面又会有新的变化，因此对于宏观方面过于“杞人忧天”并不可取，至少目前的宏观经济局面是足以支撑中国股市长期走牛的。

　　沪深300指数可关注

　　热点方面，沪深300指数走势更为强劲，尤其上周五，这或许表明这一轮反弹的主要拉动力来源于大盘蓝筹股，而后者恰恰是沪深300指数的主体构成。对于大盘蓝筹股我们要以相对理性的眼光看待，实际这一段时间这些公司的内在价值并没有发生变化，发生变化的是我们包括机构投资者的心理，因此对于大盘蓝筹股我们可以视作反弹风向标来观察。另外，相对表现比较强势的是一批题材股，比如沪市的G界龙（600836）已经连续三个涨停，还有上周五因为“广发借壳上市获得原则同意”题材刺激而涨停的G成大（600739）以及G雅戈尔（600177）和G两面针（600249），都表现不俗。总体来看，虽然炒作力度有所加大但基本还是集中在中低价题材股上面，可持续度不够，一般投资者轻仓参与即可。而且另一方面，题材股尤其类似一批ST股的重组题材，作为普通投资者而言，处于信息极度不对称的劣势地位，在介入时机上较难把握，因此也不建议花大力气捕捉所谓的“黑马”。具体操作上，鉴于本周可能会见到反弹高点，建议抢反弹的投资者及时获利了结，而对于中长线投资者则建议仍“以不变应万变”的策略。

　　（金陵／编制）