8月14日大盘在上冲1600点上方无力的态势下，大盘展开回调。沪综指以1570.73点收盘，跌35.18点，成交139亿元；深成指以3853.74点收盘，跌55.91点，成交791亿元，量能萎缩，热点散乱，部分新股走势较强，机构处于调仓中。

　　盘面显示，涨幅居前的个股主要有G界龙、美尔雅、G通金马和G弘业等庄股，可操作性不强。基金重仓股如G老窖、天地科技和G北重及军工股G西飞等跌幅居前，说明机构结构性调仓处于深化阶段。

　　随着央行存款保证金的提高，市场资金面的趋紧，一方面未来新股IPO的稳定收益吸引了大量二级市场资金。另外，本周小非和定向增发使得供给大量增加，这种市场资金面的双向挤压，将使得资金推动性行情失去物质基础。

　　由于市场结构性高估明显，技术层面上，1700点上方压力较大，市场成交水平及多项技术指标均与股指表现形成背离，市场也就不得不步入区间振荡，个股进入微利时期。就定向增发来看，截至上周五，已有121家上市公司提出了定向增发计划，总增发股份约280亿股，按照增发执行价格计算，募集资金将超过1400亿元。定向增发重启，起源于股改。大股东以资产认购增发股份，定向增发虽然不是即期扩容，但实际上，这些股份在将来都会逐步流通，定向增发可以让一个小盘股一夜之间就变成大盘股，对公司估值将产生较大影响。

　　由于成交量始终保持较低水平，表明市场参与热情不高，同时表明由于市场的走软，基金不得不采取保守的策略，甚至为了应对赎回不得不卖出部分股票，由于本轮行情自1757点下跌最大幅度为216点，上方1600、1624和1650点都构成阻力，由于仅有中石化、G招行和G联通等指标股的拉抬，似乎表明部分资金刻意维护指数。在上海石化、中国石化等指标股回调的态势下，大盘难免展开回调。

　　由于基金等主力机构处于调仓中，大盘进入区间整理的可能性较大，我们应回避累计涨幅较大、估值偏高的机构重仓股由于流动性所带来的回调风险。因为部分基金在大盘疯涨时追涨部分概念股，而当市场下跌时，若发觉公司股价的上涨与公司未来业绩不匹配，那么对于这类股票减仓同样不手软。

　　另外，大家应该不会忘记，三花股份、晶源电子等小盘新股上市之时大盘下破千点，部分实力机构在市场悲观中从容建仓，在之后的几个月中涨幅惊人。目前部分新股品种属于明显的主动性回调，由于本周新股扩容压力很轻，也为部分新股反弹的继续开展创造了良好的外部环境。笔者认为，经过连续杀跌的中国银行二次探低应是部分机构中线关注之时，后市其下跌空间已不大。