《瞭望》文章：宏观调控并非打压股市

　　文/健君

　　8月10日股市沪综指的重返千六，让市场小舒一口气。近期来股市连续暴涨暴跌，一路下压股指，使刚刚从多年资本市场阴霾走出些许阳光情绪的投资者，似乎又一次失去了方向感。

　　在很多投资者的眼光中，1600点具有相当重要的意义。不仅因为它是整数关位，也是近期大量普通投资者重新信任中国资本市场进入股市后的心理关口。一定程度上被描述为市场强弱的“警戒水位”。

　　但对于投资者而言，“一城一池”的计较显然不是成熟的表现，很大程度上必须对市场整体的把握具备长远眼光，尤其是在逐步恢复市场本色的中国资本市场。比如，去年年底很多机构并不看好今年的市场，其理由是宏观调控，GDP将有所回落，上市公司业绩也将有所下滑。实际上，今年上半年中国股市却走出了一波很大的行情，即使在四五月份已经明显要出台新宏观调控措施的情况下，市场并不理会依然走势强劲。

　　而近一阶段，随着调整的持续，市场上关注宏观调控的多了，甚至有人已经对经济变得极度悲观，“股市将遭到宏观调控持续打压”的言论甚嚣尘上。

　　美国一项心理研究显示，资本市场对外部环境各因素的反应有明显的选择性，在市场好的时候强化正面的因素，而市场不好时则强化负面因素的影响。事实上，宏观基本面因素是个缓慢变化过程，对市场的长期影响起到决定性作用，但对短期的影响更多是心理上的。

　　其实，虽然近期出台了一些宏观调控措施，并且普遍预期可能还会有新的调控措施，但是目前的基本面状况与上半年大家的普遍预期并没有太大出入。而宏观调控的本身就是为了我国经济能更为健康稳定地发展，从长期看也不能认为是打压。应该说，前期暴涨才是近期暴跌的主因，太多短线投机资金介入，一旦股市调整，这些短线资金撤出则必然导致随后暴跌。

　　按照成熟市场投资经验，股市的长期趋势毫无疑问是由基本面决定，如果没有突发事件，基本面的变化是个缓慢的过程。而股市却经常在没有明显外部环境变化的情况下大幅波动，这只是投资者心态的不稳定和各方博弈的结果。

　　因此，对于深受市场传言“陷害”的中国投资者，更应该冷静客观地分析基本面环境因素，以平常心态对待目前的暴涨暴跌，而不要被市场情绪左右。