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史玉柱一个投资家的成长路径
时间:2006年08月16日09:13 我来说两句  

 
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史玉柱一个投资家的成长路径



  史玉柱一个投资家的成长路径

  文/胡海卿

  当“黄金搭档”和“脑白金”的广告通过电视媒体向大众密集轰炸的时候,这两样保健品的缔造者史玉柱,正将自己瘦长的身体深埋在沙发椅里。只要他没有入睡,几乎就可以确定,在他长长的食指和中指之间正夹着一支被点燃了的香烟。

  “这可能是我的一个缓解方式。”1997年,在名动全国的巨人集团轰然倒下后,一天三包香烟,成为他的新习惯。

  事隔近十年后,史玉柱觉得,自己没有发生改变:交际很少、做人很简单,每天仍然是凌晨5点才睡,若真要说改变,那惟一改变的是,含量为17克焦油一支的香烟从前年开始,换成了1克焦油的……

  可是,在外界看来,史玉柱可谓发生了翻天覆地的“巨变”:进入公众视野以来,他从一位令人钦佩的民营IT巨人转变成了一个做保健品的,紧接着,从一个做保健品的跟风跑去做了房地产,房地产项目轰然“倒地”后,他又“偷偷”回到了保健品行业,一款吵吵嚷嚷的“脑白金“不够,接着还搞出了一个“黄金搭档”,利用两款保健品赚了个盆满钵满不满足,之后,他令人眼花缭乱的资本运作更是让他财富暴增,而在2006年初,他竟然投资了一款 《征途》 的网络游戏,又杀进了“暴利”而又竞争激烈的网络游戏行业。

  还有一个“意外”。为了这款网络游戏的顺利推广,2004年4月8日,这个当年与媒体交恶的史玉柱竟一口气请来了全国130家媒体,在金茂大厦巨大会议包房里、在黄浦江的顶级游轮上,操办了一个轰轰烈烈、谈笑风生的新闻发布会。

  而当日面对媒体的发问,史玉柱的表述极不像是一个商人,他说:“对于我来说,能不能赚到钱我并不在乎,我更在乎能不能给中国玩家提供一个真正的好游戏。"

  尽管话是如此真诚,但也许就因为史玉柱给人的感觉是如此的“不同”,事后一些媒体并未留有情面,有言:脑白金与网络游戏,前者忽悠没文化的人搓泥丸当珍珠,后者忽悠小朋友染指精神鸦片替代人生理想。

  历经沉浮,这个早年还抱有极大的理想主义色彩的理工科学生显然是越来越“拿得起,放得下”。面对这刻薄如昔的明嘲暗讽,他只应了句:“到今天,我开始做的,是一个投资家做的事,而要成为一个投资家,有些路是必须要走的。”

  史玉柱承认自己不善于交际,“朋友大概20个左右,但都是工作上的”,但这个已经有十多年“游龄”的“骨灰级”游戏玩家,每到凌晨时分,便开始在网络游戏的世界里叱咤风云。为何如此痴迷?他回答说:“现实生活中,我们不能攻城掠地,也不能杀了人后不需承担法律责任,但游戏让我们找到自我。”

  而在无法回避的“现实生活”中呢?选择了从商,也许,在一场场的商业游戏里,他也发现并找到了自我。

  第一次“变线”:IT巨人进入保健品行业

  1989年,从深圳大学软件科学管理系毕业的史玉柱以4000元起家,销售其开发的"汉卡"—桌面汉字处理系统M6041。1992年,公司销售额即达1.6亿元人民币,利润过1亿。1995年,史玉柱获得珠海市政府科技重奖:奥迪轿车、三室一厅的住宅和63万元人民币奖金。年仅31岁,作为惟一以高科技起家的民营企业代表,史玉柱被 《福布斯》 列为大陆富豪第8位。可以说,他当年的风头一时无两,甚至超过了今天一年一换的“中国首富”。

  mangazine·名牌:当年做软件的发展势头不错,你个人还获得了很多的荣誉,在1994年为什么会忽然转向对你来说很陌生的保健品领域?

  :我是靠巨人汉卡起家的,但在1994年以后,全世界计算机发展日新月异,汉卡早已失去了存在的必要。我面临新的事业抉择:是继续从事软件,还是投资硬件?搞软件,你抗不过猖獗的盗版,搞硬件,我们没有核心技术,像我们这样的民营企业搞不到银行贷款。于是,我请了一批专家来论证,我们下一步到底该往什么方向走,后来得出结论,保健品行业在二十一世纪的发展将排在IT行业前面。于是在1994年上半年,我改行保健品了,现在反思,如果当时巨人不转向,早完蛋了。

  mangazine·名牌:换做保健品行业是不是发现赚钱更容易了?

  史(笑):是,效果好得出乎意料。因为做软件,名声好听,也赚钱,但都是小钱,利润太薄。软件产业很小,又加上盗版很猖獗,自己花了巨额的费用开发出一个软件,盗版卖得要比你多得多。企业效益不会好。做保健品,(竟然发现)怎么一个月赚的钱比我做电脑一年赚的钱还多。

  第二次“变线”:全力“进军”中国第一高楼

  1992年,巨人集团决定盖一座38层的巨人大厦作为自己的办公大楼,当时盖一座38层的大厦大约需要2亿元,这对当时的巨人来说并非不能承受之重。但在1992年下半年,巨人大厦的设计从38层升到了54层。

  1994年初,有人建议史玉柱要为珠海争光,建全国第一高楼,54层又变成64层,后来在准备宣布把楼层定在64层时,据史玉柱回忆:当时想,64层也没与国内一些高楼拉开太大距离,“话都到了嘴边,头脑一热,竟对外宣布,巨人大厦要做到72层。”而盖72层的大厦预算陡增到12亿元,尽管百般腾挪,“巨人”手中的资金最终还是枯竭。巨人大厦项目的失败,让史玉柱总结出了一句后来常让他挂在嘴边的结论:企业最怕现金流上出问题,亏损不一定会破产,但现金流一断就完蛋了。

  mangazine·名牌:我们查了一些过去的资料,发现当时你们要盖楼的时候,珠海市政府一再给予了你们很多的优惠政策,这中间有原因吧?

  :去年(2005年)我拜访过梁广大(珠海市原市长)一次,他现在退休在家。他说,当时接受了北京给他的一个任务,在珠海重奖科技人员成功了之后(“重奖”事件当时引发了全国轰动),北京方面希望珠海还能树一个典型,一个“中国大学生留在本土创业”的典型,原因是当时成绩最好的大学生都出国,而且一出去就不打算回来,这样中国人才的浪费很厉害。梁广大搞的重奖科技人员,在全国重视知识分子方面有实质性的推动作用,而北京希望树立的这个典型,梁广大选中的是我。

  mangazine·名牌:当时,这个典型希望怎么树立呢?

  :意思是,你建一个标志性建筑,轰动珠三角和全国,于是我们就计划做全国第一高楼。

  mangazine·名牌:珠海市政府具体给了一些什么优惠条件?

  :土地非常优惠,几乎是白送的。本来是1万多平米,后面又给了我们3万多平米的地。

  mangazine·名牌:还记得当时珠海的地价?

  :当时实行的是楼面地价(建筑面积摊到的地价),珠海应该是全国第一个这样计算的,市面价格在2650元/平方米,当时政府给我们的是125元/平方米。

  mangazine·名牌:这会不会是促使你们进入房地产业的主要原因?

  :准备盖的时候(1992年),正是中国房地产最热的时候,当时盖楼,是不愁卖的,只要有块地,有图纸就能卖了。但当我们动工的时候,宏观调控就来了,对卖楼花有限制,必须投资到一个数额才能拿到预售许可证,开始盖的时候还没有限制,后来越来越规范,限制越来越多。所以我们没办法把这个项目搞下去了。

  mangazine·名牌:但巨人大厦并没有盖太高,现在能看到的也只是地表上的三层而已。

  :这个盖楼你们可能不知道,盖楼最花钱的在地下,我们相当于地下要盖18层,地下盖18层相当于地面上盖50层。我们一共打了68根桩,最短的桩打了68米,最长的桩打了82米,而且地下20米之后都是岩层。之后我们还建了2万多平方米的地下室,大堂高是17米,也都是很花钱的,我们还往上又建了三层。

  mangazine·名牌:当时做到没有钱的时候,你们已经投了多少钱进去?

  :两亿五。

  第三次“变线”:做“脑白金”, 回归保健品业

  事后证实,在巨人大厦项目失败之后两年,史玉柱于1999年7月设立上海健特(注册资本3000万)。为何直到2001年2月,史玉柱才出来承认自己创办了这个生产脑白金的公司?他解释说:因巨人大厦卖“楼花”时欠了一笔巨额债务,担心自己过早地出现在台前,债权人难免要出来干扰新公司的运营。

  然而,据调查,“没有了现金”的史玉柱在创立新公司的过程中,所发生费用前后达数千万元之巨,这笔资金的来源到现在依然是个谜。

  凭借脑白金赚取了巨额利润后,史玉柱很快把所欠过亿的债务还清。这一轰动全国的“义举”当年不知打动了多少人的心。而“脑白金”也迅速成为了中国最具有知名度的品牌之一。

  对此,有好事者做过一个统计:由“还债义举”引发的新闻报道(报纸版面、电视播出时间),其广告价值超过1亿元,正好与史玉柱还债的数额相当。

  “作为一个有限责任公司,你还款百姓,究竟是良心的善举还是为自己的公司、为自己树立良好的信誉形象?”针对媒体提出的这个问题,频频在媒体露面的史玉柱回答:“我觉得两个是不矛盾,统一的,我不讳言两者都有。”

  mangazine·名牌:据说,当时巨人集团倒闭的时候,还有3个多亿的应收账款在外面。

  :后来都没收回来。

  mangazine·名牌:但你的公司一直没有申请破产,没有破产也没有办法把账收回来?

  :但那个时候没有一家报纸不说我们已经破产了,你已经破产了他们凭什么还你钱。

  mangazine·名牌:但报纸说是一回事,你的公司没有破产,就应该有追回应收款项的权利啊?

  :除非你起诉它,两年时效期嘛,两年之后就没有办法去追回。那时候,我们的应收账款分布在全国300多个城市,你怎么起诉,另外那个时候我们连起诉的律师费都交不出来。

  mangazine·名牌:你曾经说,当时连手机费都交不起了,有这么严重吗?

  :没现金了,当时资产还有很多,但确实没现金了。

  mangazine·名牌:发现巨人大厦项目救不活之后,你带着团队去了一趟珠穆朗玛峰?

  :登山是之前就计划好了的,准备工作都做好了,那段时间很空闲(1997年下半年),巨人大厦彻底没戏了,新项目还没开始。

  mangazine·名牌:去了几个人,花费高吗?

  :我们去了不到一个月,总共花了几万块,两三万块吧,去了六七个人,这些人现在都还在公司。

  mangazine·名牌:1998年8月,你离开了珠海,你后来说当时已经想到了以后该怎么走?

  :对,当时脑白金在江阴和无锡已经试销成功。我们就觉得做全国市场已经很有把握了。

  mangazine·名牌:在江阴,你们的脑白金是怎样做起来的?

  :问一个朋友借了50万,15万做了一个月的广告,15万生产了产品,5万块补发了工资,留了15万作为储备资金。

  mangazine·名牌:在当年,这样的广告投放量是非常大的,特别是这个城市不大的情况下。

  :实际上,广告投入到一个时候,它才有一个飞跃,前面都是量的积累的过程,销量的增长不会太大,可一旦突破一个临界点的时候,(产品)销量会突飞猛进的涨。有很多做保健品的还有其他行业的,投广告的时候蜻蜓点水,实际上风险最大,是浪费钱。

  mangazine·名牌:当年你的还债举动在全国引起了很大的轰动。

  :那都是媒体炒出来的,很正常的一个商业行为嘛。

  第四次“变线”:令人眼花缭乱的资本运作

  2001年4月,史玉柱在上海浦东成立巨人投资有限公司(下称“巨人投资”)。

  在巨人投资成立三天之后,某公司将持有的上海健特(控制着“脑白金”的生产和销售渠道等)90%股份转让给巨人投资;同一年成立的黄金搭档公司,巨人投资也占九成股权。

  而在2000年9月,一家名为上海华馨的公司成立。股东为来自史玉柱老家安徽怀远县的自然人高洪英和王健平。

  很快,上海华馨通过买壳,控股了一家名为青岛国货(ST国货)的上市公司,一年后,公司更名为健特生物。由于高洪英和王健平两人背景普通,竟能出资过亿,当时媒体普遍认为,高、王二人背后是史玉柱,并惊呼:史玉柱系的大体架构已经迅速形成—巨人投资控制上海健特和黄金搭档公司,上海华馨控制上市公司健特生物。

  此后,接二连三的资本运作也开始不断发生。

  上市公司健特生物2001年年报10股转增7股,派1元,上海华馨手中的2800万股增至4770万股,得分红4770万;中报10送2转增1,派现0.5元,华馨持股增至5700万股,进账2850万……有媒体统计,2001年,光现金进账,上海华馨与上海健特合计就达近两亿元;

  上海健特的优质资产被装入到上市公司健特生物,此举使健特生物2002年净利润从上一年的3500余万元猛增至1.5亿元,每股收益亦增加了一倍;而在2005年7、8月间,健特生物连续跌停,第一大股东上海华馨此前已大幅减持手中的流通股;

  2002年到2004年间,史玉柱控股的上海健特不断增持华夏银行股份;紧接着,他又看上了民生银行(600016)—2003年,上海健特受让北京某公司1.43亿股民生银行股票;

  2005年4月,健特生物发布公告,宣布其控股子公司无锡健特(史氏保健品生产基地)以1.17亿元受让上海健特持有的华夏股份4500万股法人股。

  当然,并非每一次资产买卖都很顺利。在2002年11月23日,健特生物发布公告称,将出资1.46亿元购买上海健特拥有的“脑白金”注册商标所有权及与之有关的发明专利等。媒体一时哗然,谓之史玉柱套现之计。当月,健特生物不得不宣布收购夭折。

  但“套现”的努力似乎并未停止。

  2003年末,在香港上市的四通电子(409.HK,一家香港上市公司,现已经更名四通控股)突然发布公告,称其全资附属公司四通巨人购得75%黄金搭档公司股份。收购涉及金额合计12.4亿港元。(注:黄金搭档公司的主要资产是“脑白金”和“黄金搭档”的全国营销网络以及两个产品的商标、专有技术等所谓“无形资产”。)

  而四通电子在给史玉柱的12.4亿港元的回报中,除了6.36亿港元现金外,其余支付的是四通电子的可转股债券。资料显示,一旦这6.04亿港元被史玉柱持有到期并转股的话,史将成为四通电子第一大股东。

  此笔交易,无论是对于史玉柱,还是对于近年来一直在为摆脱亏损而努力的段永基,无疑都是一笔让人满意的买卖。

  当然,肥水是不流外人田的。“朋友很少”的史玉柱曾有言:老段是我这辈子都可信任的人。

  mangazine·名牌:这几年你的动作很多,能否谈谈你们在走一种怎样的发展模式?

  :我比较看好李嘉诚加比尔·盖茨的模式,我想在中国做公司,这条路是必须要走的。比尔·盖茨是只专注一点,其他再怎么赚钱,看都不看,李嘉诚的模式是什么赚钱,他做什么,他是一个投资型的商人。

  mangazine·名牌:现在你们的业务构成确切的说可以分几块?

  :我们一个是还在做保健品业务,(保健品)销售网络我们是75%装到香港四通控股里面,但25%还在我们自己手里;另外一块在做银行的投资,投了华夏和民生银行,这是为了公司资金的可流动性,我们必须放一部分资产作为可变现的现金储备。还有就是网络游戏。

  mangazine·名牌:据了解,你还投了一个能源项目?(2004年底,健特生物与唐山港陆钢铁有限公司签订协议,以2.2亿元收购后者持有的唐山港陆焦化有限公司75%的股权。)

  :没有,能源一点都没有投,那是媒体瞎说的。

  mangazine·名牌:你现在对保健品(“脑白金”和“黄金搭档”)这一块的掌控是怎样的情况?

  :销售网络75%卖给了四通控股。无锡健特(保健品生产基地)的大部分股权还掌握在国内一家上市公司手里,(什么公司?股权比例是多少?)这个我不愿意谈太多,因为国内这一块管得很严(哪一块?),就是国内呀,国内上市公司。

  mangazine·名牌:是不是可以这样说,你的保健品这一块的主要部分已经卖给四通控股了?

  :也不能这样说,我卖的主要是保健品的销售网络和知识产权的部分。另外,我是它(四通控股)的潜在第一大股东,是它CEO,又是我在管理,实际上我并没有卖掉。

  mangazine·名牌:应该说,现在你的现金流很充足,还需不需要向银行贷款?

  :这也是我总结出来的一个经验。主营业务一定不能用银行贷款,否则压力会比较大,心里会不塌实。比如保健品和网络游戏,它们需要的是长线投资,我们都是用的自有资金。如果真要贷款,对我来说也很容易,我的抵押物很硬,有22个亿。

  mangazine·名牌:融资应该也更容易了吧?

  :内地的融资渠道太窄,而加入四通后,就可以借助这样的渠道吸纳国际上的大资金。香港的公司(通过四通控股)想融资是很容易的,你扩股就行了。

  mangazine·名牌:你旗下的公司这几年的股权变动非常频繁,能否介绍一下目前股权安排的情况?

  :现在这些股权设计我也搞不明白,都是国际投行设计的。

  第五次“变线“:网络游戏新“征途”

  进入网络游戏领域,史玉柱一再强调,这只是他投资的一个项目,而为什么偏偏选择网络游戏,史玉柱的标准解释是:“公司的元老基本上是IT出身,当年我们起步时就是做汉卡,我们都有IT情结。”

  这位当年“中国软件业的先驱者”不讳言:好几年前,在陈天桥他们还刚开始做网络游戏时,我们就已经看好这个行业。“已经关注好几年了,这个行业的机会很大。”

  “这是一个利润很高的行业,但如果算上亏损的网络游戏公司,总的投入和产出比例就很难说了。”史玉柱说。

  可以肯定地说,对于正想着凭借网络游戏在纳斯达克上市的史玉柱来说,新游戏获得市场的欢迎是目前高于一切的目标。

  mangazine·名牌:你复出之后说过,以后要有80%的把握才去投一个新项目,而有没有把握,你凭靠一套怎样的标准?

  :我看一个项目,首先要看自己有没有去做这个项目的一个专业的团队,而且要看这个团队是不是国内第一流的;还要看自己有没有充足的资金,特别是万一这个项目陷入困境了、失败了,你这个资金问题怎么解决;第三方面要看项目在它所处的领域里,有没有核心竞争力。

  mangazine·名牌:而现在你投了一款网络游戏,你们是一个做了多年保健品行业的公司,你认为自己投这个新项目,具备了刚才提到的三个条件吗?

  :两年前,我们准备做这个项目的时候,已经建立了一支很好的团队,他们都是从国内其他公司挖来的,(从盛大挖来的?)早期是从盛大挖来的人,但其实盛大的人也不超过10%吧。资金方面,网络游戏实际上花不了多少钱。

  mangazine·名牌:这款网络游戏是你偶尔投的一个项目,还是你想把网络游戏做成一个新的事业?

  :我是想当作一个产业来做,现在中国搞IT的,业绩好一点的都想上纳斯达克(一款网络游戏怎么可能进纳斯达克?),做完这款游戏后,我们还有第二款,现在已经在开发。

  mangazine·名牌:为了这款《征途》,你们投入了多少资金?

  :这个公司成立的时候,我们是准备投入两亿元人民币,我们认为两亿是足够了,包括它的储备资金。工资当时预算的是3000万,实际上现在是花了4000万,第二块资金用在购买设备上,我们预留了5000万,现在大概用了2000多万,第三块就是做市场,这一块我们当时预算的时候,实际上是偏高了,原因是有很多宣传手段不能用,比如说,电视广告不能做,这个方面大概要用到个三五千万。现在,我们市场推广这款游戏主要还是在玩家比较聚集的网站上,大概有100多家,比如门户网站。真正花费大的主要在地面推广,现在我们在全国已经直接去服务的网吧已经超过一万家了,最终我想做到个差不多近十万家吧。实际上,我们现在花掉的肯定还没有到两个亿。

  mangazine·名牌:网吧铺设你们打算怎么做?

  :我们要派人去安装客户端,把游戏要安装上去,要和网吧管理员(网管)建立联系,进行宣传,教会网管,网管才能去教会玩家,大概有个五六项工作吧 。

  mangazine·名牌:这块花费大不大?

  :中国的网络游戏最大的市场并不在中心城市,主要在周边,尤其县城和农村。看起来每个网吧的花费不大,可能你就是花费个几十块钱的成本,但网吧数量巨大,要在当地建立队伍(市场推广),这个队伍的薪水就会上来。

  mangazine·名牌:当年脑白金的经营方式对现在你做网络游戏有什么借鉴意义?

  :在开发周边市场(县城和农村)的过程中,我们对周边的认识应该是很深刻的,因为我们做脑白金成功,周边市场的销售额是占很大的比例的。因为周边市场,一般厂家往往是没有能力开发的。像保健品,你看上海,到一般的商场,往往有两三百种,到县城去一般只有五六种,到镇里面去就只有两三种,在那样的地方竞争不激烈。我们的脑白金和黄金搭档在全国29万个商店铺了货。做网络游戏也是这样,我们一级级会往下铺,估计要花两三年时间。

  mangazine·名牌:你很自信地说过,《征途》这款游戏具备了中国现有游戏的所有好玩的元素,是这样吗?

  :我们当时策划这款网络游戏的时候就说,目前,中国市面上的游戏,所有的功能我们都必须有,一条都不能落下。所以我们开发经费就高,一般的游戏开发,少的只要两百万,多得也只需要五百万,而我们的开发经费在三四千万,所以我们的游戏是一款大的游戏。

  mangazine·名牌:盛大推出的《传奇》和《传奇世界》设定的最高级别大概在40级,你的这款《征途》如果要打到最高等级,设定的级别是多少?

  :现在设定的是150级。

  mangazine·名牌:玩家要打完这款游戏,你们有没有算过大概要多少时间?

  :我们原来认为是三年吧。

  mangazine·名牌:每天要花多少时间?

  :每天抽个四小时五小时。而这三年之后,我们还可以再往后开发嘛。我们这个研发团队,对这个产品一直在不停的研发。

  mangazine·名牌:你会不会让自己的小孩去玩网络游戏?

  :实际上我没有限制他玩和不玩,他平时学习的压力比较大,现在读大学了,周末的时候回家可以玩。

  mangazine·名牌:那担不担心他在学校玩?比如去网吧?

  :他没必要去网吧,寝室都有电脑。

  mangazine·名牌:你管他吗?

  :我不管。管他对他也没有好处,因为他一旦做错事了,他自己会吸取教训。

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