8月18日，央行选择了一个周末的日子果断出手：上调人民币存贷款基准利率，一年期存贷款基准利率分别上调0.27个百分点，其他各档次存贷款基准利率作相应调整。

　　市场分析人士认为，此次加息，仍属微调性质，显示了央行决意要为偏热的经济“泼一瓢冷水”并同时呵护宏观经济运行的良苦用心。

　　进一步提高资金成本

　　中金公司首席经济学家哈继铭表示，央行加息时机有点让人意外，但“这是正确的决定”。他说，尽管固定资产投资增速放缓，但流动性仍面临很大压力，因此政府应该紧缩货币政策。

　　今年以来，我国经济继续平稳快速发展，但不容否认，当前经济运行中仍存在着不少问题，突出表现为固定资产投资增长过快、货币供应量偏高、信贷投放过猛、对外贸易结构失衡、能源消耗过多和环境压力加大等。

　　尽管国家为此采取了一系列宏观调控措施，使得7月份的经济数据出现了比较明显的回调。但是，在当前无论是地方政府还是民间机构都具有强烈投资冲动的背景下，这种回调究竟具有多少稳固性，确实让人难以肯定。何况，经济偏热的迹象在一些行业还表现得十分明显。稍有不慎，前期的宏观调控成果就可能功亏一篑。

　　事实上，央行负责人此次在解释为何加息时也明确表示：“根据当前社会总需求扩张势头仍很强劲的情况，为进一步增强宏观调控的效果，有必要在收回流动性的同时，加大对资金需求方的调节，利用利率杠杆适当抑制投资和信贷需求的扩张。”

　　换言之，加息的要义，就是提高全社会的资金成本，为当前仍显偏热的宏观经济“降温”，确保长期较快运行的宏观经济，能持续、平稳、协调发展。

　　加息效应有待观察

　　著名评级机构标准普尔发布信息认为，加息及此前已经采取的行政性调控手段，“将有助于中国经济增速近期回落至一个更为可持续增长的水平。这令我们对中国政府有望成功保持宏观经济稳定性的预期增强”。

　　但是，不少市场机构和此间专业人士也表示，加息的政策效应如何，尚需进一步观察。这主要基于两点考虑。第一，此次加息属于微调性质，虽说加大了全社会的资金成本，但程度毕竟有限。在当前资金成本远低于投资回报率的市场中，这种微调能取得多大效果，能不能一步到位地为偏热的中国经济降温，现在还难以确认，必须看实际效果才能予以确认。第二，当前推动经济偏热的主要原因是多方面的，错综复杂的。指望加息之类的货币政策，来“毕其功于一役”，显然是不切实际的。红花虽好，仍需绿叶扶持。当前迫切需要打“组合拳”，在货币政策之外，还需要产业政策、税收政策、财政政策的协调配合，同步调控。

　　市场分析人士指出，无论从加息本身还是从多种调控手段的配合上，此次加息的政策效应都需要进一步观察。“根据宏观调控的效果，不排除后续的其他行政性或市场性的调控政策出台的可能性。”此分析人士说。

　　对楼市是一种警告？

　　虽然“剑指宏观经济”，但最直接的影响总是最先在微观经济领域显现出来。同以往任何货币政策出台一样，人们最先关心的总是，加息会对股市、楼市、汇市构成怎样的影响？对此，哈继铭的观点是，加息对股市、地产和外汇市场影响可能不会很大。

　　但是，加息这样的宏调手段，终归不可能“击水无痕”？不少专家认为，由于此次加息仍属“适量微调”性质，因此，其对股市、楼市、汇市的影响，可谓“长短效应各不同”。

　　楼市正是此次加息重点针对的领域。回首从“国八条”到“国六条”的楼市新政策，管理层一直在努力阻止着房地产泡沫的进一步膨胀。但是，房地产市场似乎对政府调控的决心反应迟钝，不少地方的楼市行情竟走出“调控声声急，价格节节高”的态势。因此，此次加息，被摩根士丹利首席中国经济学家谢国忠认为，是对房地产市场的“一种警告性措施”。

　　对于股市，加息历来被市场视为重大“利空”。因此，有市场人士评论说，加息后的第一个星期一，即8月21日，将是一个“黑色星期一”，并可能对下周股市构成冲击。

　　但是，如果将加息放到一个较长的股市周期中来考量，加息对于股市的冲击，更多是心理上的，在资金面上对二级市场不会构成变局。西南证券研发副总裁周到则认为，“由于市场预期的提前消化作用，对于股票市场的最终影响不会很大”。

　　此次加息对于汇市的影响，来自市场上的各方观点几乎趋于一致。那就是，加息在一定程度上“增加人民币升值压力”。兴业银行资金交易员余屹表示，短线来看，此次加息在一定程度上有利于进一步增强投资人民币的吸引力，这无疑将提升人民币汇率水平。

　　其实，任何一项宏调手段的选择，都是在利弊权衡中的取舍。对于当前中国的宏观经济形势而言，作为一种宏观调控手段，加息无疑是整体效应最优化的一个选择。标准普尔评级服务机构就表示，央行此次加息“降低”了中国经济“硬着陆风险”。

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