与上周平安保险公布的（2318.HK）半年报相比，人保财险（2328.HK）的中考成绩单相对逊色，拖累该股连日受挫，昨日收盘时跌幅超过4.2％。

　　虽然人保财险上半年的表现比平安保险差，但其纯利11.09亿元的盈利仍使香港大福证券公司港股资深策略师梁伟沛认为，“还算是一个不错的表现。”

　　根据人保财险的公告，人保财险上半年的净利润较上年同期8.89亿元增长24.8％，每股盈利0.1元，不派中期股息，去年同期派7.2分；公司上半年营业额为369.83亿元，而上年同期为348.82亿元，增幅为6％；已赚净保费同比下跌0.6％至247.92亿元。

　　受惠于国内A股市场强劲的表现，人保财险的投资收益也有所改善，上半年实现净投资收益7.81亿元，同比增长13％；已实现及未实现投资收益9.07亿元，而上年同期则亏损7.11亿元。

　　梁伟沛分析，基于中国A股市场和债券有下跌风险的考虑，预计下半年人保财险的投资收益会受到一定影响，进而影响公司盈利增长放缓。

　　“虽然，保险投资渠道已基本放开，但由于实业投资回报率周期较长，且中短期内保险公司的投资比例仍受限，因此，基础设施投资等不会直接提振国内3家海外上市保险公司下半年及明年的投资收益。”梁伟沛进一步分析说。

　　有投行人士分析认为，如果通过剥离保险精算假设的变化及股市强劲回报来分析业绩增长趋势，人保财险上半年的成绩只能算是一般。

　　人保财险的盈利增长低于此前市场证券投资机构对其所作的16亿至20亿元的预期水平。业绩公布后，多家投行纷纷调整了对人保财险的投资评级以及盈利预测。

　　基于人保财险在下半年实施的交强险市场上仍具优势，国外有投行相信人保财险2006年全年表现理想，实现盈利20.1亿元。另外，交强险的实施也有助于带动人保财险下半年的保费收入。不过该行认为人保财险现价过高，因此仍维持此前对人保财险所作的“减持”评级。

　　与中报同时发布的还有人保财险发行次级债的消息。据悉，此次发行的20亿至50亿元10年期次级定期债务，将被人保财险用于提前偿还国家开发银行提供的20亿元20年期次级贷款，余额将用于提高公司的偿付能力。

　　人保财险在公告中表示，经考虑目前利率市场环境，认为发行次级定期债务，可减少公司的财务费用支出、有效降低公司整体资金成本、提高公司偿付能力。这次发债还须得到公司股东及中国保监会批准。