自从8月8日美联储暂停加息以来，美元的前景似乎越来越不妙。除了中东局势反复激发一些避险需求外，其他方面很难找到支持美元的因素。美元之所以还没有出现大幅下跌的局面，主要是目前处于欧美的夏季假期，市场流动性较差造成的。相信随着假期的结束，这种情况将会随之改变，美元下跌已经很难避免。

　　首先，从美国国内经济状况看，美国国内GDP增长速度在一季度达到顶峰，二季度已经出现明显回落，房地产市场全面下滑是拖累经济的最主要原因。随着经济增长的减速，此前人们一直担忧的通货膨胀问题终于出现回落势头，7月生产者物价指数（PPI）和消费者物价指数（CPI）双双下降就是很好的证明。

　　经济增长减速、通货膨胀威胁减弱，是美联储最乐于见到的，困扰伯南克的利率问题应该已经有了答案，就是彻底结束加息周期，何时开始降息不久也会提上日程。前一段时间，投资者一直期望的美联储恢复加息基本落空，支持美元的最后一线希望破灭。

　　长期以来，2.5％的GDP增长速度是美国经济处于良性水平的标志，大幅高于这个速度属于经济过热，大幅低于这个水平是经济衰退。美国经济在经历了一段时期的过热后，应该向2.5％的水平回归。目前还不能判断美国经济是否会出现衰退。

　　反观欧洲经济，以德国为代表，欧洲各国经济发展维持快速增长，出口、内需和投资均衡发展。按照德国央行的看法，欧洲经济正处于强劲复苏阶段。

　　根据目前的情况，欧洲GDP增速很有可能在明年达到3.0％，如果美国经济真的降到3.0％之下，那么欧洲经济增长速度将彻底超过美国。同一情况曾发生在2001年。当时，由于网络经济泡沫破裂，美国经济出现轻微衰退，欧洲经济增长速度高于美国。

　　在欧洲经济稳定复苏的同时，通货膨胀指数一直维持高位运行，且超出了央行控制的目标，所以欧洲央行在未来一段时期还有充分的加息余地，欧美利率差将进一步缩小。在这种背景下，欧元/美元或将获得长期支撑。

　　2001年前，美元或许走得太远，其后的回归也惊心动魄。当前的形势与那时虽然不具太多的可比性，但还是有一定的参考价值。欧元/美元还应该存在着可观的上升空间。

　　从技术角度看，1.2900-1.3000区间对欧元/美元形成阶段性阻挡，但是中期均线系统保持着良好的多头排列状，显示汇价仍然处于上升趋势中，一旦阶段性调整结束，汇价应还会按照原趋势运行。从中期角度看，欧元/美元汇价有效突破1.3000是调整结束的标志，历史新高是其努力的方向。