上周末，证监会、中国人民银行、国家外汇管理局共同发布了《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》等相关文件，对QFII的投资监管进行细化完善，同时大幅降低QFII的准入门槛。因此，该管理办法的颁布是证监会积极扩大机构投资者入市规模、促进合规资金入市的又一重要步骤，是股市的又一重大利好。可以相信，伴随着这一管理办法的颁布，中国股市将迎来更多的境外机构投资者。

　　当然，从中国股市的长远发展来说，自然少不了需要有更多的投资者也包括QFII的参与。不过，鉴于国内股市当前并不缺少资金的事实。因此，就当前的市场而言，对于此次降低QFII准入门槛的意义，我们就不能不另眼相看，甚至要以小人之心来度君子之腹了。

　　不可否认，此次降低QFII的准入门槛肯定可以为A股市场引进更多的境外资金。但是，笔者看到，这些资金的到来对A股市场的影响其实还是很有限的。一方面是A股市场的投资价值决定了境外资金不可能大规模地投向A股市场；另一方面QFII投资额度的限制也使得一些试图进入A股市场的资金受到限制。也正因如此，笔者看到，尽管截至今年7月末QFII资金也达到了551亿元人民币的规模，但总体说来，QFII并没有给A股市场带来实质性的影响。笔者相信，即便是QFII的规模更大一些，它对A股市场的改变仍然还是有限的。

　　之所以如此，这是由中国股市的特征所决定了的。中国股市从来都不缺资金，缺的只是信心。缺少信心的根源又在于上市公司质量不高，股市缺少“三公”的投资环境。而这个问题显然又不是由资金所能决定的。因此在这种情况下即便有再多的资金加盟，那也只能带来股市的一时火爆而已，并不能从根本上解决问题。而从这一点来看，管理层沉醉于引资入市之中，实际上是背本趋末。更多地只是一种短期行为，甚至是对股市健康发展的一种耽误。

　　管理层之所以大力引资入市，甚至为此不惜降低QFII的准入门槛，这其中一个很明显的动机，就是为加速新股发行服务的。新股发行是管理层一切工作的落脚点所在，为融资服务是中国股市里压倒一切的工作，甚至是中国股市必须承受的重中之重。管理层为什么一次次地积极引资入市，甚至为了引资入市不惜践踏“三公”原则，其目的就是为了融资的需要。所以，此次降低QFII准入门槛，无非是为了加速新股发行罢了。可以肯定，只要多发几只大型航母股，那新引入的QFII资金也就化为乌有了。

　　不仅如此，降低QFII准入门槛，甚至不排除是为扩大QDII额度服务的。鉴于人民币所面临的升值压力，扩大QDII额度应是缓解压力的途径之一。也正因如此，笔者看到，尽管QFII已经进入A股市场3年了，但外汇局批准的额度截至今年7月末，也仅仅只有72.45亿美元；而今年批准不久的QDII，到7月末的额度就已超过了QFII的额度，达到83亿美元。因此，伴随着此次QFII门槛的降低，在QFII额度增加的同时，将会有更多的QDII额度被批准。所以，降低QFII门槛实际上不过是对QDII的一种对冲而已，其进入的额度甚至远小于流出的QDII额度。

　　而且，就QFII本身的投资来说，QFII显然也不是“解放军”。它不仅在过去的日子里没有给那些高位套牢的中小投资者以任何解套的机会，而且在未来的日子里它同样不会给套牢的中小投资者以任何解套的机会。

　　不仅如此，QFII们还会像国内的某些机构投资者一样，口是心非，引诱那些迷信QFII的中小投资者上当受骗。如今年以来，QFII在舆论上一直看好A股市场，唱多中国股市；然而，日前公布的上市公司半年报显示，QFII在二季度的投资里却是大量地减仓。原来，QFII口头上的唱多是为其行动上的做空服务的。正是基于QFII这种“中国特色”的操作，因此，这种口是心非的境外投资者进入得越多，国内中小投资者利益所受到的损害就越大。

　　更何况这些QFII还可以与国内的机构投资者一样，远离或轻度介入二级市场，而只是集中资金打新股，或者进行其他的投资。如此一来，QFII资金进来得再多，那又有多少实际意义呢？所以对于此次降低QFII门槛，投资者还是且慢欢呼为好。