进入8月，全球商品纷纷下挫。油价跌破自2003年以来的长期上涨趋势线；黄金在上周晚些时候亦开始回软，在600-700美元之间整理。基本金属市场尤其是在伦敦、上海以及纽约交易的铜，由于供应的刚性特点，将成为本轮全球商品牛市最后一个终结者。

　　上周初沪铜以修复内外比价关系而策动的上涨行情感染了国际市场，伦敦3月综合铜自7350美元翻身上行，短短几个交易日铜价再度跃上8000美元整数大关。然而图表上，第三次跨越8000美元再度失败，上周末铜价回落至8000美元以内。

　　虽然铜仍未走出明显的下跌趋势，但是笔者认为，铜近期的强势特征仅仅是昙花一现，在COMEX市场基金全线翻空的背景下，铜价离向下突破的时日已经不远。

　　在对铜后市发展进行趋势性展望前，笔者将商品分为四个属性群体：以原油为代表的能源以及以黄金为代表的贵金属，属于商品市场中的龙头；其次是以铜、铅、锌为代表的基本金属，包括近期表现出强烈逼空欲望的镍；而软商品则属于第三梯队，以商品天然橡胶、糖为代表；农产品体系中的大豆、玉米、小麦等则属于第四梯队。

　　从2006年农产品率先自相对低位继续破位下行开始，第三梯队的软商品则于年中开始回落，目前我们看到天然橡胶与糖已经处于单边下跌走势，熊市特征已经非常明显。进入8月份原油的破位以及上周黄金的持续回落，似乎在暗示基本金属随后将跟随全球商品步入新一轮熊市循环中。

　　铜价在夏季尾声突然发力，可以看作是进入熊市循环之前在历史高位的最后一次反向运动，此间正是需求相对旺盛的时期。局部的供应紧张再度成为推高铜价的主要动力，但是笔者认为这仅仅延缓了铜价的下跌时间。发生在国际市场上库存危机导致的镍逼空事件，都成为铜价暂缓转势的动力。

　　随着目前内外比价的修复，以及能源龙头原油以及贵金属的破位下行，有理由相信在过去6年牛市中涨幅最为惊人的铜价，可能会出现令人叹为观止的下跌行情。

　　整体上，基本金属市场阶段性的强势，只能理解为高位区间震荡。只有铜价真正向下突破7000美元，投资者才应该做好抛售的准备，这样铜价也许才会比较顺畅地打开通往5000美元的道路。