9·11恐怖袭击产生了两个直接影响：一是造成了大量人员伤亡，二是冲击了金融市场，给经济造成了严重的潜在危机。美国世贸中心遭遇袭击后，美国支付清算系统运行中断，参与者对经济和金融市场的预期急转直下，纽约股票交易所关闭一周。

　　当重大突发事件危及金融市场稳定时，中央银行向市场供应充分流动性、提供良好的清算服务对于稳定市场信心具有至关重要的作用。美联储也正是这样做的。

　　9·11并不是美联储第一次面临的危机。1987年的黑色星期一，1998年的俄罗斯债务违约，都伴随着金融市场的流动性危机，威胁实际经济的正常运转和价格稳定。

　　美联储通过短期内向市场提供异常充足的流动性，以及中期内采用比正常情况下更宽松的货币政策，最大限度地避免了金融市场危机影响到实际经济。

　　立即反应：紧急注入流动性

　　恐怖袭击最直接的经济影响，就是由于航班延误或取消而导致的支票清算中断。很多居民担心袭击再次发生，纷纷到银行提取现金。类似的，公司也将流动性较差的资产转换为活期账户等流动性非常强的资产。

　　另外，袭击造成金融资产价格跳水，纽约股票交易所等金融市场关闭。金融企业在其中受到的冲击最大，因为金融企业属于高杠杆经营，总资产当中，负债比例非常高，金融资产价格缩水容易引起金融企业资不抵债。而金融企业又是资金中转的枢纽，对经济运行而言至关重要。

　　与此相对应，美联储对恐怖袭击的直接影响的反应是，提供充足的流动性，增强企业和个人的支付能力，特别是向金融企业提供流动性。流动性的提供主要通过以下五种方式：

　　1.美联储的纽约交易室买入大量美国国库券，通过直接购买或者回购协议的形式。这些交易通过将国库券这种流动性稍弱的资产置换为美元货币，为市场提供了流动性。

　　9月12日，美联储通过回购交易买入的国库券总额达到610亿美元。而之前10个周三(2001年9月12日是个周三)，这一数额平均为270亿美元，2000年同期这一数字为120亿美元。

　　2.美联储通过再贴现窗口向银行提供贷款。9月12日，美联储再贴现贷款的余额为450亿美元；而此前10个周三，再贴现的平均余额只有0.59亿美元，形成显著对比。

　　3.作为监管者，美联储要求银行为陷于暂时性流动性问题的借款者提供重构贷款(r e s tr u c tu r e l o ans)，帮助企业和个人度过临时性的流动性危机。恐怖袭击后，为保证这种做法顺利进行，美联储为这种贷款设立了特别基金。

　　4.美联储主动延长了清算过程中对金融机构的贷款期限，更好地履行了危机中的支票清算职能。在支票清算过程中，支票收到行提交支票，与支票支付行支付相应款项之间有一定时差，这段时间美联储向支票收到行提供临时性的贷款，以加快支票的清算速度。9·11袭击造成航班延误，使支票支付时间进一步延迟。美联储此时继续向银行系统提供这种临时性贷款，保证了支付清算系统的正常运行。

　　5.美联储还采取措施，促进在美有分支机构和代理处的国外银行保持流动性。为让外国中央银行能够为这些银行提供必要的美元支持，美联储迅速与欧洲央行、英国央行建立了互换联盟，随后将加拿大央行也纳入到联盟当中。这样的安排能让央行之间临时性地互换货币，以备不时之需。

　　9月12日，美联储向金融体系紧急注入的流动性达1020亿美元，是之前10个周三平均余额的5倍。当然，这种紧急提供流动性的情况也很快就结束了。在9月12日之后，流动性余额与9·11之前的水平相差无几。

　　着眼中期：连续降息

　　恐怖袭击造成的直接影响在10月份就基本结束了。中期来看，恐怖袭击打击消费者信心、从而减少消费和投资，国防开支增加，交通和通讯成本上升，这些情况会让美国已经在衰退的经济更加积重难返。袭击发生一个月后，2001年GDP增速预测就从1.6%下调到了1.1%。

　　美联储以此为出发点，制定袭击后的货币政策。在通常情况下，美联储面临经济衰退会采取降息措施，这次也不例外。美联储公开市场委员会(FOMC)在恐怖袭击发生后的三个月内连续四次降息。

　　2001年9月17日，FOMC把联邦基金利率调低了0.5%，并在声明中表示，联储在制定货币政策时更多地考虑了未来风险对经济的影响。这被认为是增强股市信心的措施，因为纽约股票交易所在同日晚些时候重新开始交易。

　　当年10月2日和11月6日，FOMC分别再度降息0.5%，12月11日再降25个基点，让联邦基金利率最终降到了1.75%。这种降息幅度远大于正常经济情况下可能的降息幅度，是对恐怖袭击的特别应对措施。

　　9·11推动反思和改进

　　尽管历经数次金融市场危机，并在2000年千年虫问题中特别加强了应对重大突发事件的准备工作，9·11仍然对美国金融体系造成了明显冲击。这促使美联储以及美国其他金融监管机构和金融市场参与者反思，如何进一步提高美国金融体系面临大面积突发事件时的应对能力。

　　2002年2月份，美联储理事会、纽约联储、美国货币监理署、美国证券交易委员会、纽约州银行厅等金融监管部门开会讨论9·11的影响和如何保持金融业务连续性问题。

　　2002年7月9日至10日，纽约联储举办了名为改进美国金融部门应变力的国际研讨会，总结了9·11对金融部门应变能力的影响，探讨9·11后金融体系提高应对突发事件能力的方向。

　　2003年4月7日，联储理事会、货币监理署和证券交易委员会发表了名为加强美国金融体系应变力的良好规范白皮书，指导金融企业采取措施，提高应急能力。

　　除金融监管部门积极行动外，9·11后美国金融部门在备份设施、备份数据中心建设上的投入也明显增大。

　　无论从传统还是法律规定来看，美联储都有责任为经济持续发展和价格稳定提供良好的货币环境。9·11发生之后，美联储迅速反应，为经济提供了充足的流动性。而在危机过去之后，在9月和10月的经济数据难以解读并用以指导货币政策的情况下，美联储仍然照常实施货币政策，最大限度地减小了恐怖袭击对美国经济的负面影响。（记者王慧卿）