武汉新兰德余凯

　　由于国家改变了对燃料乙醇的补贴办法，昨日，G丰原（000930）、G南糖（000911）等燃料乙醇题材股一路震荡走高，抢占了涨幅排行榜的前列。

　　根据有关媒体的最新披露，国家对燃料乙醇的补贴政策由成本加利润型改为定额补贴，即对全国四家定点生产厂家的补贴全部统一为1373元/吨。具体执行时间则因企业而异。到2008年底，补贴将再做调整，“十一五”的趋势是逐步放开。

　　据有关资料显示，国家给予G丰原2005、2006年的燃料乙醇补贴分别是每吨1833元、1628元。也就是说，目前国家将补贴标准定为1373元/吨，对G丰原来说并不是什么好消息。2002年，国家为消化化粮、替代汽油能源，开始采用定点生产、封闭销售的方式，指定河南天冠集团和上市公司G丰原等四家企业，生产酒精，掺混于汽油当中。由于粮食乙醇生产成本居高不下，国家一直对相关公司给予一定补贴。

　　但是，随着乙醇汽油在全国九省市的推广，陈化粮库存骤减，像河南天冠集团陈化粮基本用完，同时，市场上玉米、小麦价格猛涨，粮食乙醇路线受到质疑。综合考虑利弊之后，国家终于出台了将乙醇补贴全部统一为1373元/吨的决策，国家补贴减少的真实用意，还是驱赶相关公司开发降低生产成本，努力开发非粮乙醇。

　　这样，以玉米为原料生产乙醇的G丰原、河南天冠等企业不得不在未来改换生产路线，寻找新的原料。据了解，走玉米乙醇路线的河南天冠集团已经开始了转型之路，其年产3000吨的纤维乙醇项目已经于8月底在镇平县奠基，据悉，这，是国内首条千吨级纤维乙醇产业化试验生产线。当然，由于受规模限制，纤维乙醇的生产成本还高达6000至6500元/吨，比小麦为原料生产燃油乙醇的成本高500元至1000元。但是随着试验成功，产能扩大后，成本有望降低。总体来说，在政策的扶持下，纤维乙醇前景还是比较看好的。

　　在这之前，广东首条以木薯作原料的燃料乙醇生产线也在6月落户广东清远，而盛产糖蜜和木薯的广西也正计划在南宁和贵港兴建两个乙醇燃料生产基地。此外，有消息称华润生化（600893）也在南方某地洽谈一项并购木薯乙醇的项目，建议不妨对此给予一定关注。

　　当然，以甘蔗为原料生产燃料酒精也是一个很好的途径。因此G甘化、贵糖股份、G南糖等为代表的制糖板块，作为潜在的乙醇题材也值得重点关注。

　　另外，建议关注G椰岛和G南化，这两家公司都有发展木薯产业的基础。其中，G椰岛最近盛传拟以3.5元定向增发2亿股，投资年产20万吨生物液体燃料项目，这个项目很可能是围绕木薯制乙醇来运作。而南宁地区旱地资源丰富，非常适宜发展木薯生产，因而南宁地区是盛产木薯的地区之一，全地区12个县市都种植木薯，木薯原料充足，所以G南化在木薯综合利用方面颇有心得。