综观2006年半年报不难发现，各大机构在投资思路上存在较大分歧，投资重心也在发生转移。令人惊奇的是，向来“安全第一”的社保基金这次剑走偏锋，大胆购入了15只今年中期亏损股。

　　社保26次现身15亏损股

　　据《证券日报》报道，统计数据显示，28个社保基金组合共持有262只个股，共计持股26.66亿股，比第一季度增加41.85%；持股市值合计215.06亿元，比一季度增加了73.52%。社保二季度新进股票数量最多，是被减持数量的4倍多，也超过了被增持的股票数量，凸显其大举建仓的迹象。

　　从社保基金进驻的公司经营业绩看，今年中期每股收益超过0.50元的有21家公司，每股收益在0.30元—0.50元之间的有42家公司，每股收益在0.10元—0.30元之间的有137家公司，每股收益在0元—0.10元之间的有70家公司。此外，社保基金还大胆购入了15只亏损股，占总持股数的6.64%，而其一季度仅持有8家亏损股。

　　统计显示，有15个社保组合26次现身于15家亏损公司的前十大流通股东。其中社保106组合最多，共持有4只亏损股，合计持股2161.84万股，这4只个股为G北巴、上海石化、南方建材、华源股份；社保002组合持有南方航空、G上航、G华药等3只亏损股；社保107组合持有中钨高新、永安林业、G农产品等3只亏损股。在社保基金新增的亏损股中，像华源股份、GTCL、上海石化、中钨高新、永安林业、G长钢、华联超市、南方建材、四川双马等9只个股是社保二季度新入驻的股票，主要集中在建材、石化、医药等行业。另据统计，QFII和保资二季度亦持有亏损股，但数量均在4只左右。由此可见，社保基金在投资方向上已经另辟蹊径。

　　持有超过1000万股南航

　　从社保基金在亏损股上的持仓量来看，社保持股量超过1000万股有南方航空、G上航、G北巴、G农产品等4只，社保持仓量超过500万股有华源股份、GTCL、上海石化、G华药等4只，社保持股量在100万股至500万股之间的7只亏损股是南方建材、四川双马、华联超市、G赛马、G长钢、永安林业、中钨高新。具体到个股，社保基金持有最多的亏损股是南方航空。在南方航空的前十大流通股股东中，社保基金102、108、002组合占据三席，合计持有南方航空4755.59万股，占南方航空总股本的1.09%。

　　投资亏损股旨在未来盈利

　　有市场人士认为，这些亏损股在公布业绩之前已出现了大幅下挫，股价调整到了一个相对历史低位。显然，社保基金以一种超前的投资思路，瞄上的还是其未来的盈利能力。

　　（任小雨）

　　QFII基金投资组合

　　日兴黄河A股几近满仓

　　本报讯数据统计显示，8月份投资沪深A股市场的QFII基金平均收益率达到3.28%，明显超越上证综指2.85%的月升幅，也超过了偏股基金（含配置型基金）的平均收益水平。

　　据《上海证券报》报道，这家QFII就是来自于日本的日兴黄河系列基金。该基金由日本三大资产管理机构之一的日兴资产管理公司发起设立，通过日兴获得的QFII额度进入A股市场，内地托管银行为交通银行。

　　报告显示，以人民币价计，该基金8月份在A股市场的净值增长达到3.87%，高于QFII当月的平均收益水平。这个业绩显然受益于该基金在8月份的大幅加仓策略。投资组合显示，日兴黄河系列基金7月末持有A股87.9%，已经达到相当高的水平。但到了8月末，日兴黄河基金的仓位进一步猛增至97.2%。剔除该基金保留的1%非人民币资产，其组合几乎完全打满仓。

　　而该QFII重点主攻的对象正是近期最为火爆的房地产与银行业。根据WIND资讯的统计，日兴黄河在8月份加仓的10个百分点中，另有3个点配给了地产股，有近3个点配给了银行股，占到增仓幅度的六成。再算上机械制造行业中的龙头公司———振华港机身上的2.7个点，日兴黄河基金的加仓几乎全部落在了银行地产+机械等三个行业上。

　　在个股挑选层面，QFII的投资原则跟外资并购的口味一模一样———只买行业竞争力排名第一、第二的龙头公司。比如，在房地产股中，日兴黄河的新增投资几乎完全落在G万科一家公司身上。历史数据显示，日兴黄河在7月末几乎没有多少G万科，而到了8月末，其持有的G万科达到2200万股以上，一举成为其第四大重仓股。

　　而在银行方面，日兴黄河看重的则是同样近期走势很强的G招行，该股票已经连续多月排名日兴黄河的头号重仓股，而在8月间，日兴更是再度加仓34%，一举将其提到净值的5.56%，招商银行也成为日兴当月银行业增持规模最大的股票。

　　除此以外，日兴黄河上月还重点增持了G重机、G振华和G大商。

　　（周宏）