首只股指期货产品沪深300一经提出就吸引了大量投资者的注意力。9月18日中国金融期货交易所网站开通，关于沪深300指数期货的合约、开仓保证金要求、技术支持、法律规范等作了详细的说明。根据这些细则，投资者可以规划起自己的投资远景。

　　先定止损再谈收益

　　沪深300指数期货的合约价值为当时沪深300指数期货报价点位乘以合约乘数。合约乘数是指每个指数点对应的人民币金额。目前合约乘数暂定为300元/点。如果当时指数期货报价为1400点，那么沪深300指数期货合约价值为1400点×300元/点＝420000元。

　　买卖期货合约的时候，双方都需要向结算所缴纳一小笔资金作为履约担保，这笔钱叫作保证金。目前设计沪深300指数期货的交易所收取的保证金水平为合约价值的8%。按照这一比例，如果沪深300指数期货的结算价为1400点，那么第二天交易所收取的每张合约保证金为1400点×300元/点×8%=3.36万元。投资者向会员缴纳的交易保证金会在交易所规定的基础上向上浮动。

　　理论上，投资者只要有3.36万元资金即可进行股指期货的交易了，但如果小投资者只有4万左右的开仓资金，那么即使投资一张合约就几乎是满仓了，根本没有余地防范风险，这是相当危险的做法。融旗投资管理有限公司的负责人介绍，我们要求客户至少有10万元才能开一个独立的账户，期货投资是风险很高的投资，即使机构在做，也要做好规避风险的准备。如果客户的开户资金为10万元，8%的保证金比例只够他买不到3张合约，这个标准也比较勉强。并且8%的保证金比例目前是针对机构投资者的，对于个人投资者来说这个标准只升不降。对于期货市场的新投资者，我们希望他们能有于1张合约10倍的资金，大概要35万元才比较保险。

　　另外，这位负责人介绍，我们强烈要求我们的客户做好风险防范的止损。我们将止损比例定在4∶1，如果赚100元就要做好亏损20元的打算，当亏了20元时，要有强制性的措施进行对冲平仓，也就是说在1400点建立多头头寸，投资者预计股指将涨到1410点，那么如果指数下跌到1338点时，就要平仓。业内人士指出，做期货不能像股票一样焐着，小投资者付不起浮动损失。

　　分清目的 保值不为获利

　　专家认为只投资股票而不做保值是过度投机，但是也有投资者认为，期货的风险比股票大，为什么还有用风险大的金融产品去保风险小的产品呢？如果进行的股票的保值，在股市做多，在期市做空，那么投资者在股票市场的盈利不是被对冲掉一部分吗?

　　专家指出，这是因为投资者没有弄清进行期货交易的目的，在盲目投资或投机。首先如果是投资，投资者要明确自己所愿承受风险的程度。股指期货作为一个杠杆性的投资工具，由于股指期货保证金交易，只要判断方向正确，就可能获得很高的收益，当然判断错误损失也是巨大的。而股指的保值交易严格意义上来说并不产生增值利润，是对证券资产的保值或避险对冲，所以不因该期望股指保值交易产生巨额增值利润。

　　利用股指期货可以对股票投资组合进行风险管理。股票的风险可以分为两类：一类是与个股经营相关的非系统性风险，可以通过分散化投资组合来分散；另一类是与宏观因素相关的系统性风险，无法通过分散化投资来消除。例如股票或股票组合的波动比大盘大或比大盘小。通过买卖股指期货可以降低甚至消除组合的系统性风险。也可以通过股指期货规避在上涨通道的突然暴跌损失。

　　谨慎交易 把握机会

　　不可否认，股指期货的推出是一个投资机遇。对于那些从股票市场转向期货市场的投资者，或者刚开始投资、新接触期货的投资者，在正式炒期货前要做好几件事。第一是密切关注中金所的网站（www.cffex.com.cn）上的信息，第二参加期货交易所举办的培训班，第三先在模拟账户上进行交易练习。不过，对于大多数投资者来说，交给投资管理公司打理是更好的选择，融旗投资管理公司在独立账户外，还开设了只需3万元资金的股指期货基金，专门面对那些资金不充裕又想涉足期货的小投资者。

　　股指期货的推出，不只为投资者提供了更多投资选择，对股票市场的投资也具有较大影响。从各种资料来看，股指期货与股票市场都是共荣同衰。股指期货推出后，股指的成分股将会更加活跃，今后，沪深300指数的样本股的流动性和报酬率会相对较高，波动性也会更大，值得投资者关注。

　　股指期货投资者如何管理价格风险？

　　要管理好价格风险，能够在股指期货中生存及盈利，必须找到适合自己的风格。对于新进入股指期货市场的投资者，特别是从未进行过期货交易的投资者，必须注意学习，从小单量开始交易。

　　股指期货要获得成功，培养正确的交易观念是关键。必须学会尊重市场、适应市场。做股指期货不是赌大小，不能将盈亏归结为运气，孤注一掷的心态往往会造成亏损。

　　避免犯一些常见的错误也是管理好价格风险的重要手段，如输得起，赢不起；相反，应当树立“不怕错，只怕拖”，缩仓对交易有害无益。

　　期市生存之要——有效的资金管理

　　期市有风险，交易中有输赢乃兵家常事。要想成为一位成功的期货交易者，在初期阶段学会生存比赚钱更重要。而生存之道的关键在于掌握有效的资金管理方法。

　　优秀的期货高手都有这样的体会，一年之中，他们做错的交易要比做对的交易多，那么，他们怎么还能赚到钱呢？答案是——有效的资金管理。

　　资金多少是相对的，有效的资金管理与开户资金多少没有关系。资金管理方法应该以百分比来衡量。

　　有效的资金管理要求交易者任何时候不要出现弹尽粮绝的局面，任何时候都要确保第二天还能继续交易。

　　高手建议：每次的交易资金都不能过半，最好控制在1／3以内。绝不能像股票交易一样，满仓交易，因为期货的杠杆性可能不会给您第二次机会。

　　高手建议：无论何时交易都应严格执行保护性止损措施，亏钱的单子止损要快，赚钱的单子则可以留着跟大势走，最重要的一点是，永远不要在赔钱的单子上加码。

　　高手建议：在期货交易中，只有当风险与获利的比率在3比1之上时才值得进行，比如，单子赔钱的潜在风险是1000元，那么获利的潜在目标应该达到3000元。

　　这些建议对于初次参加股指期货交易的人来说，实在是太重要了。如何控制结算风险，应当从资金管理起步。

　　追加保证金和强制平仓是怎么回事？

　　我们已经知道，当日权益减去持仓保证金就是资金余额。如果当日权益小于持仓保证金，则意味着资金余额是负数，同时也意味着保证金不足了。按照规定，期货经纪公司会通知账户所有人在下一交易日开市之前将保证金补足。此举即称为追加保证金。如果账户所有人在下一交易日开市之前没有将保证金补足，按照规定，期货经纪公司可以对该账户所有人的持仓实施部分或全部的强制平仓，直至留存的保证金符合规定的要求。

　　例如：某客户账户原有保证金200000元，8月9日，开仓买进9月沪深300指数期货合约15手，均价1200点（每点100元），手续费为单边每手10元，当日结算价为1195点，保证金比例为8％。

　　当日开仓持仓盈亏=（1195-1200）×15×100=－7500元

　　手续费＝10×15=150元

　　当日权益＝200000－7500－150＝192350元

　　保证金占用＝1195×15×100×8％＝143400元

　　资金余额（即可交易资金）＝192350－143400＝48950元

　　8月10日，该客户没有交易，但9月沪深300指数期货合约的当日结算价降为1150点，当日账户情况为：

　　历史持仓盈亏=（1150-1195）×15×100=－67500元

　　当日权益＝192350－67500＝124850元

　　保证金占用＝1150×15×100×8％＝138000元

　　资金余额（即可开仓交易资金）＝124850－138000＝－13150元

　　显然，要维持15手的多头持仓，保证金尚缺13150元，这意味着下一交易日开市之前必须追加保证金13150元。如果该客户在下一交易日开市之前没有将保证金补足，那么期货经纪公司可以对其持仓实施部分强制平仓。经过计算，124850元的权益可以保留的持仓至多为124850元/（1150×100×8％）＝13.57手。这样，经纪公司至少可以将其持仓强平掉2手。