人民币汇率改革已经进行了一年多，期间人民币兑美元的汇率不断升值，最近更是有加快的趋势。人民币升值，对经济的影响是全方位的，人们评价境内A股的上涨，其理由之一就是人民币升值及由此带来的价值重估。

　　那么B股呢？一直以来，人民币升值被认为对B股来说是个利空。其逻辑推理是这样的：人民币升值，使得持有B股的投资者不愿意继续持有B股，以免在随后的下一步升值中蒙受损失，这就导致了B股抛压加大，买盘不足。于是，行情自然看淡。

　　应该说，这种观点不是没有道理的，客观而言，如果在一定时期内某股票的A股与B股的价格都不变，但由于人民币与美元的比值发生了变化，人民币升值多少，实际上就是A股价值提升多少，也意味着B股价值跌掉多少。这时，卖掉B股换成A股，就是很明智的选择。

　　不过，问题又不是那么简单。因为无论是A股还是B股，其价格是动态的。当人民币升值的时候，实际上也是人民币标价的资产价值出现上涨。B股是以美元等外币标价的资产，在人民币升值的背景下，这些资产的实际价值是上涨的，这就在理论上会驱使代表其价值的资产价格要与之相对应，如果是美元等，股价就应该上涨。举例来说，某公司的每股净资产是5元，原先折算成美元是0.6046元，按照2倍的市净率推算，其B股的股价应该是1.2092元。现在，同样是5元净资产，折算成美元是0.6321美元，如果市净率不变的话，B股价格应该是1.2642元。要是股价仍然不变，那么也就是使得市净率下降为1.9130倍。无论是股价上涨，还是市净率下降，都是股票价值得到提高的表现形式。在过去，人们在操作上更多是让B股的市净率降下来，这导致了B股股价的下跌，从某个角度来说也就是人民币升值对B股产生了利空作用。但是，换个角度来说，升值确实是导致了B股价值的提高。当人们充分意识到这份价值时，那么B股价格的回升也就在情理之中了。

　　当然，如果人民币长期不能实现资本项目下的自由兑换，或者B股问题一直解决无望，那么在人民币不断升值的背景下，考虑到市场走势并不简单地取决于市净率的因素，人们确实会对B股逐渐失去兴趣，升值就会成为B股不断被看淡的一个理由。但是，如果有了解决B股问题的预期，这种状况就会改变，人们对B股的认识也会发生改变。

　　最近，B股出现比较强烈的上涨行情，而且其中领涨的并非那些绩优股，而是与A股价格差距比较大的股票。这表明，B股的这轮上涨行情，在很大程度上就是着眼于B股可能进行的改革。而在这方面，人民币的升值题材自然也就发挥出相应的利多作用来了。

　　9月18日，B股出现了很大的上涨行情，当时不少人预测如果没有消息的话，这不过是一场闹剧而已。但是，B股仅仅是调整了一天多，就继续走高。到了9月25日，更是再度大涨，沪市B股的涨幅一度达到7.36％。即便后来A股市场出现震荡，它也仍然有4.06％的涨幅。显然，B股行情正方兴未艾。随着人民币继续升值，B股投资者对其意义也进一步深入，那么B股的再度升值应该是完全可以预期的。