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宝钢权证一年 投资者亏损8亿
时间:2006年09月27日00:47 我来说两句  

 
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来源:东方早报

  作为股改权证上市的第一只品种,宝钢权证于8月23日完成了告别演出。从历史最高价2.38元跌至摘牌前的0.031元,上市一年的宝钢权证虽然创造过一夜暴富的财富神话,但更多的投资者可能损失惨重。到底有多少资金灰飞烟灭?中信建投衍生品分析师王士明算了一笔保守账,二级市场的投资者总亏损额可能超过8亿元。

  差价损失4.62亿元

  据Wind资讯统计显示,总量3.877亿份的宝钢认购权证自2005年8月22日挂牌至今年8月23日的一年间,最高价曾高达2.38元,最低价为0.022元,不到最高价的1%,日平均换手率达到148.62%,日平均成交金额为7.37亿元,显示了宝钢JTB1极其火爆的炒作历史。

  中信建投衍生品分析师王士明分析认为,宝钢权证的总成交金额与总成交量的商为1.279元,所有交易日收盘价的算术平均数为1.296元,以成交量为权重的加权平均数为1.256元,因此二级市场的平均买入成本应不低于1.25元。

  “二级市场的平均买入成本,远远高于最终收盘价,反映绝大部分的二级市场投资者都出现了很大幅度的亏损。”王士明认为。

  鉴于宝钢权证二级市场的平均买入成本不低于1.25元,因此按其0.031元的收盘价计算,二级市场的投资者资金的差价损失比例约为97.52%,即约有4.73亿元的资金化为乌有。

  根据上证所统计,截至7月13日,G宝钢股改派发权证中仍有超过4.9万个宝钢权证户尚未有过任何交易行为,合计持有890万份宝钢认购权证。

  王士明表示,假设这些账户始终没有卖出,那么仍有约4.62亿元的二级市场资金化为乌有。“考虑到宝钢权证的交易中还有部分投资者以较大的盈利了结,因此真正亏损的二级市场投资者付出的代价肯定高于上述金额。”

  佣金支出3.57亿元

  此外,佣金支出是二级市场投资者付出的另一沉重代价。王士明指出,由于不同的券商对不同的投资者收取的权证交易的佣金标准不同,因此对佣金支出较难作出一个精确的估计。假如按单向0.1%的比例计算佣金,那么投资者在宝钢JTB1上付出的佣金达到3.57亿元。

  由此可以计算出,在宝钢权证交易的生命周期中,保守估计二级市场的投资者资金的差价损失至少有4.62亿元,投资者在宝钢权证上付出的佣金则为3.57亿元,差价和佣金的合计损失超过了8亿元。

  在王士明看来,对于宝钢权证这个市场新品种来说,真正的市场赢家是获取佣金的券商,以及得到宝钢股改对价并卖出权证的投资者,还包括少量获取差价收益后及时了结的投资者。

  当然,如果在8月30日收盘前的几个交易日内,宝钢股票价格能够上升到行权价4.20元之上,那么投资者的差价损失可以相应地减少。

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