今年以来，国内化工行业整体效益增长放缓，收入、利润增幅都低于去年同期水平。国泰君安行业分析师崔婧怡认为，化肥流通体制改革即将启动，预计每吨尿素生产成本将增加440元，尿素企业将面临更大成本压力。

　　由于能源价格继续上涨，以及部分产品供应偏紧等因素，国内化工市场继续维持高位震荡的走势。但值得注意的是，虽然二季度化工行业效益迅速回升，将行业利润从一季度的下降通道拉回到了上升状态，但是却无法改变行业整体效益增长放缓的趋势。

　　崔婧怡指出，今年1-7月，几乎所有的子行业收入、利润增幅都低于去年同期水平。合成材料行业利润依然维持负增长。化肥制造业由于进入施肥淡季，7月当月利润出现同比下降，降幅达17.4%，1-7月利润的累计增幅也远远低于去年。

　　据我国氮肥协会统计，今年1-7月，由于煤价、气价、电价、运价纷纷上涨，煤头企业尿素平均成本增加75元/吨，气头企业尿素成本增加120元/吨。而尿素出厂价平均在1670元/吨，比国家规定的最高出厂限价低55元；零售价格平均在1852元/吨，同比下降1.1％。成本上升、售价降低，这使得1-7月我国氮肥行业亏损企业达180个，亏损面达33％。分析师认为，国家准备在今年底开始的化肥流通体制改革已是箭在弦上，不得不发：年内取消对尿素出厂限价，解除对化肥批零差价率控制；今后将逐步取消对化肥生产的各项优惠政策，改变由政策直接限定价格为调整市场供求关系来调控价格，并建立对农民直补制度。

　　目前我国化肥生产企业享受着国家优惠气价、电价、铁路运价、免增值税等优惠政策，如果取消这些优惠，预计平均每吨气头尿素的生产成本将增加约440元（暂不考虑税收），也就是说，届时尿素出厂价必须达到2110元/吨，企业才能维持现在的盈利水平。

　　因此，化肥流通体制改革后尿素企业将面临更大的成本压力，以前单靠优惠政策赚取利润的企业将很难生存，注重技术改造降低生产单耗的企业才更有发展空间。

　　对于个股，分析师给予烟台万华（600309）、盐湖钾肥（000792）及金发科技（600143）“增持”评级。