獐子岛(002069)今日起在深交所中小企业板块上市交易。公司总股本11310万股，今日可上市交易的是其首次公开发行2830万股新股中网上定价发行的2264万股，网下配售的566万股锁定3个月；控股股东长海县獐子岛投资发展中心承诺其持有的5390.48万股上市后锁定三年，其他发行前股东承诺其持有的3089.52万股上市后锁定一年。

　　基本情况

　　该股此次发行价25元，发行后每股净资产8.57元；2005年每股收益1.77元，按发行后股本摊薄后为1.328元；净资产收益率48.38％；2006年1-6月，每股收益0.96元，按发行后股本摊薄后为0.7176元。保荐人（主承销商）为平安证券。公司主营海洋水产业，是集海珍品育苗业、海水增养殖业、水产品加工业、国内外贸易、海上运输业于一体的大型综合性渔业企业。公司大规模开展虾夷扇贝、海参、鲍鱼等海珍品育苗、养殖、加工业务，是目前国内最大的海珍品底播增养殖企业。其独立开发海域养殖，面积居全国同行业之首，其中虾夷扇贝底播增殖面积、产量居全国首位，2005年占国内底播虾夷扇贝市场份额的42.28％；海参底播增殖面积、产量居全国前列，2005年占全国底播增殖海参市场份额的18.3％；底播鲍鱼养殖面积、产量居全国首位，2005年占全国底播增殖鲍鱼市场份额的16.4％。公司在养殖过程中采用滚动底播的养殖方式，使得主导产品一年四季均能供应市场。公司还成功实现了由浅海向深海养殖的发展，使其成为国内率先开发深海资源的企业。

　　发展前景

　　海珍品养殖受资源限制，未来供给增长有限；与此同时，伴随消费升级大趋势，海珍品消费空间正在逐步打开，未来3-5年海珍品价格将继续维持高位运行。该公司的养殖海域地处内、外海交界处，属国家清洁海域，是海洋养殖的宝贵自然资源，并且在育苗、养殖技术方面处于国内先进水平，具有核心竞争力。

　　主要风险

　　公司采用的底播增殖方式使其养殖业务受所处海域的环境影响较大，养殖海域一旦发生台风、风暴潮等自然灾害，或发生赤潮、溢油等环保事故，则会影响到其养殖产品的生存安全，给其造成严重的经济损失。但是到目前为止，从历史情况看，该公司养殖基地发生这些风险的概率不大。此外，该公司目前已确权的养殖用海总面积656348.1亩，2006年-2010年，大连地区海域使用金由2005年的每亩8-10元上涨到每亩50元，可能减少该公司利润2600多万元。

　　募资投向

　　大连獐子岛海珍品底播增殖产业化基地项目；大连獐子岛水产品精深加工区项目；大连獐子岛国际贝类交易中心项目。

　　上市定位

　　目前A股上市公司中，只有好当家（600467）一家与其行业接近。好当家目前静态市盈率（按2005年每股收益计算的市盈率）37.5倍，动态市盈率（按2006年上半年业绩估算的市盈率）大约为19倍。由此可以判断，该股的合理定位可以达到40元左右，但波动区间可能较大。35元以下可以考虑介入。（止戈）