来自上证所的统计显示，截至目前，沪市尚未股改的应股改公司95家，深市还有79家上市公司未完成股改。距离2006年12月31日只剩下90多天，约12个工作周。可见股改节奏将在今年剩下的时间里加快步伐，而未股改的股大多有一定的难处，股改往往会随同重组、清欠等引发价值重估的方式进行，越是股改问题股，其股改时政策扶持力度也会越大，一旦进入股改程序，则意味着将有获厚利的机会。

　　清欠成股改前奏

　　大股东以现金方式偿还占用资金，会给相关公司带来实实在在的真金白银，有利于改善公司的现金流，增强持续经营能力。以资产抵债或以股抵债也将为上市公司带来好的机会。太极实业大股东清欠工作的完成是支持该股走强的实质性利好因素，连续涨停就与此有关。三联商社清欠方案已经提交审批，随后将启动股改。*ST托普承诺清欠完成时间为9月30日，以以股抵债的方式进行清偿。西昌电力的清欠方式是“现金+债权债务抵扣”，周二股价上涨也达到了5%。可关注*ST科健、*ST嘉瑞、华意压缩、*ST长岭、*ST数码、*ST三农、*ST天一、河池化工、*ST天龙、*ST重实等。而非ST公司中，美尔雅、大同水泥、绵阳高新、三九医药五家公司的每股净资产较低，清偿存在困难，进行重大资产重组的可能较大。

　　股改压力促重组

　　未实行股改的公司大多存在较严重的问题，其中不少面临着退市的风险。为此，积极寻求重组也在就情理之中。从已经公告的上市公司来看，有重组式股预期的上市公司股票均涨势较好。可关注酒鬼酒、华意压缩、三联商社、东风科技、ST万鸿、ST幸福等。

　　回购预期落空后重估

　　近期，中国石化、中国铝业旗下的上市子公司涨势也不错。这缘于回购预期失去后，相关上市公司前期有一个深幅下跌的过程，但由于质地不错，又遇上行业发生新的变化，因而股改套利机会大增。如焦作万方和兰州铝业经过长时间调整后，受到氧化铝价格下降和铝期货价格上涨的影响，股价节节上升。中石化旗下的上市子公司因原油价格下降、炼油业务亏损将降低，因而构成利好。中石化股改通过，中石系未股改的相关品种的股改无疑就箭在弦上了，目前，中石化股份公司未股改的品种包括：北京化二、石炼化、泰山石油、鲁润股份、武汉石油、仪征化纤和上海石化。中石化集团直接控股的上市公司未股改的还包括：四川美丰、江钻股份、岳阳兴长。

　　近日未股改股在大盘宽幅震荡之际表现出如虹的气势，太极实业等多只未股改股走势强劲，成为当前市场中最大的亮点。应该说，在中石化股改方案以高票通过后，股改已经真正地进入了收官阶段。股改方案相对较好或有重大题材的未股改股价格一路高歌猛进，投资机会屡屡浮现。

　　（武汉新兰德余凯）