中国石化（0386.HK）昨天在香港联交所公告称，遵照股权分置改革程序，已向两家子公司上海石化（0338.HK）及仪征化纤（1033.HK）提出A股股改动议，上海石化和仪征化纤的A股将自10月9日起停牌，等待公司发布股权分置改革的详情。受此影响，上海石化和仪征化纤H股双双暴跌7%以上。

　　上海石化和仪征化纤都是A+H股的上市公司，中国石化昨天在联交所的公告中，并没有说明上海石化和仪征化纤在A股市场可能的股改对价方案，仅表示股权分置改革计划须得到A股股东的批准。而举行股东大会的日期，中国石化也还未披露。由于股改对H股不产生影响，上海石化和仪征化纤的H股昨天继续交易。

　　计划股改的消息，使得市场对中国石化可能会溢价全盘收购这两家子公司的希望破灭。海外投资者对预期落空进行宣泄，上海石化和仪征化纤股票昨天在港股暴跌。截至昨天港市收盘，中国最大的乙烯生产商———上海石化跌7.732%，报收3.58港元；其关联公司聚酯生产商仪征化纤跌7.317%，至1.52港元。

　　中国石化是亚洲最大的炼油企业，持有上海石化55.56%的股权，持有仪征化纤42%的股份。早前，中国石化曾表示，公司计划全盘收购旗下所有上市子公司，以简化错综复杂的公司结构，消除集团内部的竞争。

　　今年2月15日，中国石化开始了对旗下齐鲁石化、扬子石化、中原油气、石油大明四家公司现金要约收购，这是中国石化对旗下十余家上市公司实施的首轮私有化。而上海石化等公司存在H股等各种现实问题，私有化难度较大，中国石化并未轻易启动第二轮私有化进程。但当时市场普遍预计，中国石化仍将择机通过私有化、卖壳等方式完成对上海石化等其余几家A股子公司的整合，而这些子公司不会在整合前进行股改。

　　整合预期使上海石化等股价前期被恶炒，并在过去一年中大涨。资料显示，在宣布启动股权分置改革方案之前，上海石化H股上周五收于3.88港元，其过去一年涨幅为42%；上海石化A股上周五收于人民币6.20元，过去12个月中的涨幅为74%。仪征化纤H股上周五收于1.64港元，其过去一年涨幅为37%；仪征化纤A股上周五收于人民币4.04元，过去一年中的涨幅为66%。

　　分析人士认为，子公司股价的暴涨，增加了中国石化的私有化成本，对于中国石化来说，不如先支付对价，让A股股价回归理性，在接近于H股价格时回购更划算，毕竟上海石化和仪征化纤作为亏损股没有理由一直偏离价值。

　　除上海石化和仪征化纤外，中国石化集团目前在内地上市的子公司包括武汉石油、泰山石油、石炼化、北京化二也正面临股改或卖壳的最后抉择。有消息称，目前武汉石油、泰山石油已有内地企业正在洽谈，而石炼化也在积极寻找买家。北京化二则近日股价有异动，但其公告称“没有明确重组对象和计划”。