前期，外汇市场对于欧美经济的基本判断是：欧洲经济增长前景良好，通货膨胀指数运行于央行控制目标的上限之上，且欧元区利率处于历史低位，欧洲央行还存在较大的加息余地；美国经济增长速度高峰拐点已过，未来将放缓或下滑，只是放缓或下滑的前景尚不明确，通货膨胀指数也开始回落，5.25％的联邦基金利率水平被认为是中性水平的上限，使得美联储难以重新启动加息手段，何时降息已经成为人们议论的话题。

　　在这种情况下，欧元一直处于高位强势运行，保持着一触即发的上攻态势。然而，进入9月以后，正当人们期待着在夏季行情结束后欧元应该产生一轮凌厉上升攻势的时候，欧元/美元汇价却反而逐级下挫。即使10月4日欧洲央行加息25基点，外汇市场也不为所动，之后欧元继续加速下跌。

　　目前，欧元/美元已经接近盘整区间的底部，美元大有咸鱼翻身的味道。从当前的局势看，欧美经济形势并没有出现实质性的变化。欧洲经济前景仍然乐观，预计欧洲央行在2007年底前还将继续加息至3.75％；美国经济前景模糊，美联储降息只是时间问题。那么，为什么人们无视基本面的情况，逆势推升美元呢？

　　这是一个复杂的问题，既包括经济因素、政治成分，还存在投资心理问题。

　　从经济发展角度看，美国经济的不确定性是影响汇市的最大因素。近期美国公布的数据显示，美国经济并没有人们想象得糟糕，就业市场维持强势，令人担心的房地产市场也被美联储前主席格林斯潘描述为已经见底，美联储对通货膨胀依然保持警惕。这些迹象说明美国经济似乎存在维持强势的可能。在这些因素没有十分明朗前，美元大幅下跌的理由就不充分。

　　从政治角度看，世界各国都持有巨额的美元外汇储备。如果美元大幅贬值，全球将没有赢家。各国政治家对此都十分关注，上月举行的G7和IMF会议期间，欧洲官员表达了对于中国将如何处置外汇储备的极大关注就可以说明这一点。至少目前的美元大幅贬值不能被接受，这也是市场不敢大幅推低美元的原因之一。

　　既然目前不具备大幅做空美元的充分理由，作为市场参与者，在战略上主动回撤、在波动中采取多种战术就是当前的合理选择。

　　虽然美元没有大幅下跌的理由，但欧元同样没有深调的借口。从这个角度看，欧美双方就应该还是一个短期均衡的局面，欧元/美元维持区间整理还将是未来一段时期的主要运行态势。

　　从技术角度分析，欧元/美元仍然处于1.2950－1.2500的大区间内，技术指标趋弱，显示目前的汇价正在向区间底部运行。从趋势上看，中期强弱分界线位于1.2400附近，正好与长期上升趋势线重合，预计汇价将在此得到强力支撑，然后反身向上。1.2800是可以预见到的，投资者可以耐心等待，择机入场。