本周天然橡胶市场再度剧烈波动。主力合约于周二突破20000元/吨整数大关，周三盘中一度回升至20740元/吨，午盘受到整体商品回调的压力，加之日胶期货的回落，再度回到20000元/吨整数大关以内，尾市收报于19995元/吨，多空分歧再度加大，20000整数关口成为多空争夺的焦点。

　　周三，主力701合约成交量就高达33万手，在如此剧烈的分歧下，后市天胶期货何去何从？笔者认为，既然市场自己已经选择了向上突破，我们何必继续牵强地看空呢，尊重市场的选择比单纯的预测要重要。尽管胶价未能有效站稳20000大关，但是一个相对明朗的上涨趋势已经形成，后市随着时间推移，天胶市场有望形成新一轮向上的运行趋势。

　　从技术图表分析，自9月以来，胶价在低位整理持续近一个半月后，在18000元/吨获得重要支撑。目前沪胶期货合约已经走出一个相对明晰的底部形态。周三主力701合约期价在20800遇阻回落，也仅仅是受压于60日均线，但是30日均线已经被突破，并且在18000－20000之间对胶价形成明显的向上支撑。日胶期货走出了一个三重底的图表，与沪胶相比，波动更为剧烈，近期主要基准合约突破230日元并再度回调确认，后市有望保持强劲的回升势头。

　　国际市场上，泰国遭遇了洪涝灾害，对割胶产生较为严重的负面影响。加之目前处于淡季，在11月底雨季结束之前，市场的供应仍将处于紧张状态，产量为正常时间段的1/3。印尼市场近期相对淡静，20号标胶维持在1850美元/吨附近，而3号烟片胶则运行于1850－1900美元/吨之间，1800美元/吨正成为国际胶价的主要支撑位。

　　制约行情走高的主要因素还是老生常谈的库存压力，但是对于天然橡胶这种价格波动弹性大的商品而言，库存的消耗速度往往与胶价成正比，一旦胶价走出回升行情，库存的消耗速度会逐渐加快，这将有利于胶价回升。

　　中国目前仍处于消化库存阶段，尤其是主销区山东青岛的港口仍有接近1万余吨的库存胶，海南产区仍有1万多吨，而云南则有4万多吨的库存。随着时间推移，海南、云南标1胶在18500元/吨获得较为明显的支撑，成交明显放量。

　　从周边市场观察，近期全球商品有回暖之意，尤其是沉寂多日的农产品的启动，使得已经调整大半年的软商品看到重新走强的希望。细心的投资者可以观察到，近期糖与天胶均摆脱底部的制约，向上拉升。糖价的走势相比天胶而言，似乎更加充满激情。同时，我们看到基本金属依然高位不坠的良性状态，而且原油价格很难实质性地跌破55美元，随着原油下跌逐渐到位，天然橡胶为期大半年的下跌走势也将逐渐告一段落。

　　综上所述，时间逐渐进入10月下旬和11月，随着停割时间的一步步临近，市场前期由于挂单价格不合理而引发的库存积压，有望在第四季度得到解决，沉寂多日的胶价也有望在年底之前重新走强。