上周恒生指数震荡上扬，收于18000点上方。在市场环境走好的影响下，H股指数创出了近6年来的新高，最高达到了7538.19点，收于7512.31点，周涨幅为2.49%。

　　权重股依旧引领大势

　　推动恒生指数继续冲高的依旧是大盘蓝筹股。其中汇丰控股上周继续走好，收盘价格收在了近年来的最高点147.2港元，该股的走好对于恒指近期的上涨作出了较大的贡献。

　　汇控的走好也带领了恒指中金融概念股的走强，从而使得恒生金融股指数继续创出新高。在金融股走好的情况下，另一权重股中移动也不甘示弱。受外资投行看好，加上其今年前三季度良好的业绩，使得其股价表现依然不俗，上周五收盘报59.1港元再创新高，股票价格逼近60港元附近；相反中国联通在经历了前期大幅度上涨之后上周呈调整的势头，看来在3G概念炒作之后，通信概念股的走势开始分化；而新入选恒指的成分股富士康在经历前段时间的调整之后，近期又再现走强的态势，连续创出新高，周涨幅达到了4%。

　　对于恒生指数未来的走势，笔者认为按照前期的走势，将在关口附近继续呈现震荡的态势，要想脱离万八附近还需要时间。

　　H股指数创出新高

　　受近期原材料价格反弹的影响，H股中资源类个股近期出现走强的态势，从而推动了H股指数创出新的高点。

　　上周中石油和中石化涨幅都超过指数，金属股江西铜业因季报业绩出色，上周出现了大幅度的上涨，黄金股表现更出色，灵宝黄金收高约10%，紫金矿业周涨幅近20%，除了此类股票的上涨外，保险股中国人寿、中国平安保险也稳步上扬，从而也在一定程度上推升了H股指数。

　　相反上周工行的招股影响到了H股中银行股的走势，按招股价上限3.07港元计算，工行2006预测市盈率及市净率分别为18.1倍及2.23倍，较其他中资银行股低10%以上，因而这使得市场对其他中资银行股有抛售之意，如建设银行和中国银行上涨的表现明显落后于H股指数涨幅，而前期被众多外资追捧的招商银行走势也不如H股指数，这表明在工商银行上市之前，此类股票都不会有太多的表现。

　　H股指数将继续上扬

　　从短期来看，受困于工行上市资金的关系，H股指数在创出新高之后可能会走出调整态势，但基于国内经济的基本面，中长期H股指数将继续震荡上扬。

　　目前中国市场的潜力被普遍看好，主要还是投资人看中了内地快速的经济增长，而这也是使得H股企业受益的；另一方面，在经历了今年上半年的宏观调控之后，宏观调控的效果在后期将逐渐显现，而对部分行业重点并没有使得国内经济放慢增长步伐，增长及通胀皆处于合理水平，这表明中国经济有软着陆的可能。而随着众多中资银行股的上市将使得金融体系持续改善，宏观风险将进一步减低等等，这些都有利于市场信心的进一步确立与持续。

　　从H股指数目前的分布看，各行业所占权重基本合理，摆脱了前期由原材料股垄断的格局，这也将更有利于H股指数的走好。从总体情况看，H股指数慢牛的格局不会改变。