西南证券周兴政近期，除了A股市场之外，香港股市的恒生指数和国企指数也是频繁刷新高点。昨天收盘时，恒生指数受到中移动强劲升势的带动以18353点报收，盘中最高冲至18379点，距离2000年创出的历史纪录18398点只差19点了，而工行H股的上市气氛很可能帮助恒指掀掉这个大顶。而目前的H股也已经处于前所未有的巅峰水平了。尽管如此还是有部分外资机构大力唱多，高盛预计年底前H股指数将见到8000点，对于2008年的目标，高盛开出12000点的天价。

　　摩根大通继续滚动减仓

　　在这些“豪言壮语”的背后，一些H股市场的主流机构的动向却不是那么一致。自摩根大通前阶段大手笔调整其H股持股结构后，10月中旬不到10个交易日的时间内，摩根大通又陆续对中国人寿、中石化、国航、东风汽车等H股进行减持。尽管与此同时，大摩增持了兖州煤业、鞍钢新轧等H股，但从已经披露的资料来看，这10天里摩根大通买卖金额差额超过7.5亿港元，延续了此前滚动减仓的动作。

　　中国人寿市盈率50倍

　　毋庸置疑，摩根大通是H股市场上最重要也最活跃的机构，由于“埋伏”得较早，其账面收益惊人，现在考虑套现也在情理之中。就10月中旬而言，处于强势之中的中国人寿是被减持最多的股份之一，该股目前的市盈率和市净率分别为50倍和5.8倍，是港股中最贵的金融股之一。

　　减持手法欲擒故纵

　　由于不少投资者喜欢尾随外资机构操作，因此摩根自今年以来的减持行动采取了“欲擒故纵”的手法。例如，摩根在10月中旬里三度买卖中国人寿，但整体呈减仓态势。从市场反应看，大摩的减仓并没有对股价产生负面影响，中国人寿反而在20日创出16.84港元的历史新高。