作为全球规模最大的IPO（首次公开募股）项目，昨天中国工商银行在上海和香港股市同时登陆,其A股和H股上市首日表现并没有完全在此前各方预期之中，两者盘中不约而同地出现了冲高回落走势，而且上市首日涨幅也稍显差强人意。

　　收盘时，工行A股较发行价仅仅上涨了5.13%，报3.28元，上市首日的上涨幅度比原先各大机构预期的要低10个百分点。相对而言，工行H股上市首日表现在部分机构预判范围之中，该股收盘时则较发行价上涨了14.66%，以3.52港元报收。

　　（记者 谢潞锦）

　　为何工行A股首日股价低于预期

　　昨天收盘时，不少业内人士表示，两大因素主要决定了工行A股上市首日走弱。

　　首先，由于工行IPO首次采取了“A+H”的方式，因而A股和H股之间存在明显的联动性。昨天盘面显示，工行H股走势对工行A股牵动颇大，尤其是在下午工行H股开跌时，工行A股下跌速度明显要快于H股。

　　其次，流通股陆续释放效应待观察。昨天上市的68.3亿工行A股只是该公司所有发行流通股份中的一小部分。其他向战略投资者定向配售的57.69亿股分别在12个月和18个月的锁定期后上市；网下向配售对象配售的23.5亿股将在3个月的锁定期后上市。部分机构投资者认为，昨天工行A股定位越高，那么对未来流通股上市时越会构成一定的压力。

　　机构对工行A股未来走势看法分歧

　　由于目前工行A股所占整个A股市场的权重较大，因而该股未来的一举一动无疑对市场产生“牵一发而动全身”的作用。同时，由于上市首日表现不理想，因而该股后市走向尤其令人注目。

　　相对而言，华富基金研究总监张净的看法较为乐观，他表示，在工行IPO这类重大扩容压力充分释放下，A股将迎来一次大的繁荣周期；对于该股来说，短期的波动是介入良机。同时，以全流通方式发行的工行进入A股市场后，有利于市场合理估值水平的提升。

　　诺安价值增长股票基金经理易军也认为，从长期业绩增长来看，银行股未来仍有上升空间，特别是在股指期货即将推出前后，银行股是在股指期货中权重最大的行业，将成为参与股指期货的机构和个人投资者首选的行业配置，这对于工行A股提供了支撑。

　　不过，也有相当一部分机构投资者认为，工行A股未来定位将视公司盈利能力而定。同时，工行A股的定位也对市场价格体系产生影响。

　　信诚基金首席投资官岳爱民表示，巨型股工行登陆A股市场，将吸纳目前市场上的超额流动性，同时提供估值基准，能有效地减小市场投机泡沫化的可能。但在临近年底时，市场也开始过渡到按2007年的企业预期盈利进行估值。工行未来定位将取决于公司上市后的盈利能力。

　　历史上大盘股首日表现宝钢上市引发上涨

　　2000年12月，宝钢股份（600019）上市后出现一波上涨，整个A股市场受其带动也出现一定幅度上涨。不过从市场表现可以看出，虽然在2001年2月后宝钢股份出现调整，但上证指数依然出现了几个月的上涨，宝钢股份与大盘的走势发生了一定程度的背离。

　　中石化上市领跌股指

　　2001年8月，中国石化（600028）上市首日冲高4.7元，市场普遍认为该股定价偏高，随后该股震荡下跌，并带动大盘震荡下跌，该股在2002年1月最低下探2.96元后才止住下跌步伐。

　　长电上市领涨大盘

　　2003年11月，长江电力（600900）的连续上涨成为推动大盘上涨的主要推动力。从市场走势可以看出，长江电力上市后震荡走高，周K线连续收阳，受长江电力上市后不断走强的影响，上证指数月K线也连收5根阳线。

　　中行上市引发回调

　　2006年7月5日，中国银行（601988）上市当日最高摸至4.05元，收于3.97元，随后一路下跌，跌至8月7日的3.22元才止跌。与此同时，中行上市当日一度带动沪综指上涨73.67点，至收盘时仍上涨37.01点。随后沪综指一路下跌，跌至8月7日的1541.41点才止跌。业内人士普遍认为，市场借中行虚增指数进行了调仓换股。

　　（宗和）