实习记者　韩迅　金陵晚报记者　管伟金陵晚报报道昨天，万众瞩目的中国工商银行首次全球IPO终于揭开华彩亮丽的篇章。和中国银行相比，工行的开盘明显偏低，不仅低于市场预期的3．50元，也低于H股市场的价格。N工行（601398）昨日以3．40元开盘，并直接拉动上证综合指数以1836．21点高开25．56点，最高涨至3．44元，随后就出现单边下跌走势，报收3．28元，比发行价上升5．13％。全天换手37．81％，成交金额87．25亿元。

　　恐慌性抛售

　　从二级市场的表现来看，N工行昨日开盘后，从短短10分钟就接近13％的换手可以看出，部分投资者已经开始恐慌性地抛售。但是值得注意的是，同样有很多5万手以上的买单在疯狂地吸筹，不排除有主力资金刻意打压股价，然后低位吸筹。申银万国证券山西路营业部总经理助理王劲认为，工行的上市表现无疑成为近期市场各方关注的焦点所在，作为全球融资规模最大、第一次采用A＋H发行模式，和采用“绿鞋”机制的股票，工商银行昨日低调登陆A股市场的表现基本上符合市场的预期，而且最终的收盘价格也处在合理区间。工行上市后将成为上证指数中股本权重最大的样本，其对大盘的撬动能力必将引起主力资金的竞相追捧。全额行使超额配售权后，工行的A股数量将达149．5亿股，成为现阶段市场上A股流通数量最大的公司。对于未来股指，王劲认为工行的低调登陆在一定程度上封杀了股指的调整空间，对于稳定市场价值中枢起到积极的作用。

　　H股投资者的理性

　　这次工行的发行是A＋H同步发行，H股价格应该会对A股产生一定提振作用，但是在昨日的盘面上并没有表现出来。昨日，工行（1398）H股发行价3．07港币，上市前，暗盘价一度达到3．5港币，高出发行价14％。早盘直接开出3．6港币，较发行价上涨17．26％，最终以单日上涨14．66％报收3．52港币。按照昨日港币对人民币的汇卖价101．6200计算，昨日工行H股3．52港币就约等于3．58元人民币，而昨日工行A股的收盘价为3．28元，两者相差0．3元人民币。兴业证券分析师王雷认为，此次工行发行香港市场的超额认购倍数达到了70倍。而内地大约在20多倍。不过，由于这是第一个A＋H的品种，工行的A股还预留了上涨的空间，有理由相信沪港两地市场的价格也会基本保持同步。综合沪港两个市场来看，两个市场的股指都出现了不同程度的浮肿现象，个股下跌的家数和幅度都在明显地增加。虽然股指维持在高位，但个股调整的欲望极其强烈。多家机构认为，工行A股的合理估值水平应在3．60－3．72元之间。结合上市银行（剔除S深发展A）2．65倍的2006年平均市净率，以及建设银行目前2．55倍左右的2006年市净率，工行合理的2006年市净率应为2．50倍。

　　投资者众生相

　　陈女士：工行A股留着做长线

　　“我申购工行的新股，不是想去赚取第一天的差价，我是准备做长期投资的。”已经有7年股龄的陈女士表示，近来国际资金对国内银行股大多予以较高的估值溢价，这一点从招商银行的H股就可以看出，因此，工商银行的估值水平应高于一般银行股，在其H股价格的牵引下，工行的A股也会逐步跟上去的。陈女士手里有2000股工行，尽管在上午10点以后就开始下跌，但是在下午的时候，陈女士依然以3．33元和3．31元的价格各买进2000股，“我不趁着便宜的时候买，难道等到涨上去再买啊？”陈女士表示，尽管很多人在当天就抛了工行，但是自己对工行还是很有信心的，“工行的网点那么多，老百姓都看得到，因此我还是对工行很有信心的。”

　　孙先生：上市首日落袋最心安

　　昨天上午9点28分，孙先生就迫不及待地坐在了电脑前，随时准备“出货”。据了解，孙先生一共有1000股工商银行，这是中签的“幸运股”。“你看工行的盘子那么大，今天哪能捂呢？！对于我们中小散户来说，放到口袋里的是最安全的，也最安心。”所以，昨天上午9点30分，孙先生一看工行的开盘价是3．44元，所以，他便以3．40元把单子挂了上去。几分钟后，孙先生的这笔单子便成交了。“后来价格又涨到了3．43元，你有没有后悔呢？”记者问。“这有什么后悔的呢？3．43元和3．40元，就相差个3分钱，1000股才30块钱。”孙先生说，“就是后来又涨3块钱，那也没啥后悔的，人没后眼，前期国航上市首日不还有跌破发行价的嘛！”不过，孙先生认为，工行质地良好，要是后面行情不明朗，他会考虑买工行长期持有，作长期投资。

　　刘小姐：买工行相当于存银行

　　刘小姐和孙先生在一个中户室，对于孙先生的观点，刘小姐不敢苟同：“我们都是中签中来的，持股成本比普通投资者低，工行质地又很好，我看过一份投资报告说，工行未来涨两三倍不成问题，所以，我就没抛。”不过，据孙先生向金陵晚报记者透露，刘小姐之所以没有抛掉手中中签的工行，还有一个感情因素，那就是刘小姐的姐姐就是工行的员工。“我姐在工行做对外结算，他们那边制度很严格，一天假都很难请，我姐每天都要加班加点，我觉得员工这么努力，工行的股价肯定会上涨。”刘小姐肯定地说。刘小姐告诉记者，她买工行股票相当于把钱存进银行。

　　董女士：我几乎卖了个最低价

　　昨天下午2点钟左右，董女士匆匆忙忙赶到证券公司，赶到后第一件事就是看电脑上工行的实时价格。“申购新股我从来没有中过签，工行这是头一次，不过，没有在最高价的时候抛出去。”董女士说，昨天上午一直走不开，所以，等到她有时间看股票的时候，工行已经从早上的3．40元左右跌到了3．30元了。“我炒股炒了有四五年了，以前也打过新股，不过，从来没有中过签，这一次试试看，中了1000股，在家还说呢，要是在开盘的时候，能抛个最高价就好了，没想到上午陪妈妈看病去了，所以，也把最佳的抛股时间给错过了。”董女士说，幸亏她数量不多，所以，3．30元抛还是3．40元抛并没有太大的区别。据了解，昨天，董女士的1000股N工行以3．29元抛出。“呵，我几乎卖了个最低价。”