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风险投资基金不是天上掉下来的免费“馅饼”，它只逐利而来。要想获得风险投资的青睐，必须具有把企业最精髓的东西浓缩成一两句话的本领。在风险投资面前，沈阳企业只注重技术创新是不够的，还应关注商业模式创新和服务创新。
美国中经合集团一年收到的商业计划书数以千计，但能摆到董事会桌上的不过100份，在这100份中最终只有3份能够得到投资。
境外风险投资首次触摸东北
此次来沈的风险投资机构包括成功投资分众传媒，后力推其登陆美国纳斯达克的美国中经合集团。中经合集团董事长刘宇环也是这次论坛的发起人。“东北地区作为国家的老工业基地，工业基础雄厚，但长期受到计划经济体制的影响和传统产业的束缚，比起东南沿海地区，经济并不活跃。国家振兴东北的政策吸引风险投资机构将目光投向东北，在东北振兴的进程中，风险投资者希望不会错过机会。”刘宇环在接受本报记者采访时说，“应该说，东北在吸引投资方面起步较晚，但潜力十足、上升空间大，这与‘蛋糕已经分完’的东南沿海相比，条件要优越得多。”
刘宇环的一席话代表了来沈风险投资家的想法，但是在他们眼中，东北似乎只是个政策倾斜地，距离风险投资地还有一段差距。据了解，参加论坛的40多家投资机构中，有90%%是首次来到沈阳的。相对于来自银行业的传统融资方式而言，更加善于捕捉机遇的风险投资被称为“非传统基金”。对于具有明显趋利性和冒险性的风险投资而言，进入相对传统的产业是充满风险与机遇的挑战之举。从这个角度看，沈阳完善的传统产业似乎并未挑动风险投资者敏锐的神经。
与风险投资者的态度相比，沈阳企业显然充满了期待。由于与风险投资接触甚少，一些沈阳的企业家对风险投资的运作以及股权要求并不十分了解，所以，在与风险投资机构的对话中并没有抓住要害，打动对方。美国中经合集团总经理张颖向记者介绍说，作为风险投资机构，该公司一年中收到的商业计划书数以千计，但能摆到董事会桌上的计划书不过100份，在这100份中最终只有3份能够得到投资。“这其实是一个很小的机会，当然有些优秀的商业计划书可能在几十秒内就打动了投资者，但大多数不是这样。所以说，要想获得风险投资，必须把企业最精髓的东西浓缩成一两句话，之后才是企业发展的历史和财务状况的列表。”
“风险投资者关注企业的高成长性，同时也关注风险。”霸菱亚洲投资执行董事曾光宇表示，风险投资需要被投资企业公开全部的财务报表，并对股权有一定要求，同时还会与企业签订后续服务合同，甚至包括领导团队的输出。“这样一来，一些企业家认为自己辛苦创下的基业，渐渐地被人分享，甚至于对企业的掌控能力下降，这是一些企业家不能接受的。实际上，这并不是观念上的问题，主要是对于风险投资基金不了解造成的。”GO O GLE（谷歌）搜索引擎中国区总裁李开复建议，沈阳企业不应只注重技术创新，还应关注商业模式创新和服务创新，从某种意义上说后者更为重要。他说：“目前，谷歌的市值已经超过1000亿美元。从谷歌的发展经验来看，技术层面的创新固然十分关键，但是商业模式和服务的创新仍然缺一不可，它们是企业实现迅速腾飞的一双翅膀。”
对于风险投资，沈阳企业也有自己的认识。沈阳协合集团董事长陈巨余接受本报记者采访时说：“风险投资是最直接的资本运作，我们也曾经与多家风险投资机构洽谈，但由于缺乏对对方的了解，也不敢贸然合作，毕竟这涉及到企业的股权分配。此次论坛由政府搭桥，我们结识了众多有实力的风险投资机构，增进了彼此的信任。希望今后这种机会会更多。”
沈阳本地的风险投资机构很少，只有10余家，注册资本最大的为1亿元，最小的仅为10万元。
沈阳“种子基金”遭遇成长烦恼
与境外风险投资的姗姗来迟相比，沈阳本地的风险投资起步很早。早在1987年，原沈阳市科委就在全国率先提出“科技与金融结合”。1991年市政府设立科技风险开发基金，用于高新技术产品开发、中间试验，并计划每年从科技三项费用、新产品减免税及市财政拨款等渠道，筹措2000万元作为科技风险开发基金。1992年6月，我市成立了科技风险开发工作的管理机构———沈阳科技风险开发事业中心。近年来，通过风险基金的运作，我市培育出了新松机器人、金昌普、大陆激光、昊诚电气、都市通、新纪化学、西东控制公司等一批优秀的高新技术企业。在风险基金的扶植下，“水下机器人”、“连续卷式发泡镍”、“三耐合金”、“高聚生”、“荧光增白剂CB S—351”、“整肠生”等一批高科技项目成功地实现了产业化。
从2000年开始，我市又建立了“高科技创业种子基金”，支持对象以各类孵化器内企业为主体。目前，通过科技风险基金和高科技创业种子基金支持的项目，促进了科技开发及成果产业化，提升了我市自主知识产权产品的市场竞争力，培育了一大批科技型中小企业。仅对2004年种子基金项目的调查，我们就发现，通过种子基金项目支持的企业产值年增速平均达到30%%，新产品率达到50%%，实现产值超过1.8亿，创造利税近3000万元。
沈阳市科技风险投资资金以政府投入为主体，这种政府主导型资金与商业化运作风险投资资金有很大的不同。沈阳科技风险开发事业中心副主任张文涛对记者说：“目前，国内政府主导的风险投资主要是鼓励高成长性中小企业的发展。运作模式大约有深圳和天津两种模式，深圳政府是将扶持基金投入到风险投资机构由其代为运作；天津政府是将扶持基金作为股份吸引投资机构合资经营。沈阳多年来则一直以政府直接支持为主。沈阳本地的风险投资机构很少，据我们掌握的只有10余家，注册资本最大的为1亿元，最小的仅为10万元。因此，风险投资基金大部分是由政府出资的。但是，随着经济的发展，沈阳企业急需商业化风险投资的介入，以推动高成长性中小企业的发展。”
同时，我市的“种子基金”也遭遇了一些成长瓶颈。2004年全市种子基金共有140个项目申请，列入计划的有70个；2005年有120个项目申请，列入计划的仍只有70个。“虽然政府型风险投资基金促进了科技成果的产业化，但是资金额相对商业化风险投资较少。”张文涛说，“再有，我们觉得沈阳的职业经理人比较少，企业管理也不是很规范。曾经有一个太阳能玻璃管的项目非常好，我们进入之后发现财务有问题，最后不得已退出。”
张文涛认为，政府型风险投资基金应该更倾向于刚起步的企业，这个时期投资风险最高，政府资金应该主动扶持；一般商业风险投资倾向于成长期的企业，帮助企业放大产量，扩大市场。两者投资相互错开，必定加速高成长性中小企业的发展。
如果企业穿上了某著名风险投资机构抛来的“水晶鞋”，后又在纳斯达克的“舞会上”展露头脚，那么企业很可能会驶上发展的高速公路。
政策暖风频吹吸引风险投资机构入沈
风险投资为企业带来的不仅是资金，还有品牌效应。为了使更多的沈阳企业得到这样的机会，沈阳市政府频吹政策暖风，吸引风险投资机构入沈。
据介绍，我市专门设立科技投融资风险专项资金，用于创业资助、创业投资，鼓励金融机构扩大科技贷款、资助企业在境内外上市。同时，鼓励国内外企业或个人来沈注册成立各类创业投资机构。根据其注册资本额度，可给予不超过100万元的一次性资助。对主要投资于沈阳市科技型中小企业的创业投资机构，我市还可按国家规定，实行投资收益税收减免或投资额按比例抵扣应纳税所得额的优惠。我市还鼓励银行对科技型中小企业的融资担保放大贷款比例，担保保证金与贷款比例到年末达到1：5以上，可按当年担保贷款新增额的一定比例给予一次性奖励；鼓励担保机构为科技型中小企业提供科技贷款担保服务。市财政按照担保机构当年新增的担保贷款额度实行担保风险补贴，年补贴率为2%%。
不仅如此，市科技局等有关部门在完成种子基金投入的基础上，按照“资金、服务双重投入”的原则，努力帮助企业解决创业初期普遍存在的多种风险并存、权益资本匮乏、获取资源能力低下和经营管理粗放等问题。据了解，沈阳市还将建立风险投资行业协会，通过构建沈阳科技风险投资公共服务网和信息库，实现科技风险投融资的网上信息发布、项目申报和推介、项目评价和筛选、投融资与产权交易撮合、资源配置和人员培训等功能。
“水晶鞋”只为“灰姑娘”准备
常思哲
灰姑娘得到仙女的帮助，穿上一套金银织成的礼服，一双水晶鞋。舞会上，王子为她的美貌和善良倾倒……灰姑娘的童话流传了百年，得到改变命运的“水晶鞋”于是成了每个女孩子心中的向往。
风险投资基金历来被视为中小企业的“水晶鞋”。然而这双“水晶鞋”却有着挑剔的“眼光”：风险投资以高风险追求高利润，很多时候，风险投资商宁可投资一个还在亏损的前沿领域企业，而不愿意投资一个已经赢利了的传统领域企业。同时，在分阶段投资策略下，风险投资基金在每一轮投资当中通常只会向企业注入其达到下一个里程碑前所需要的资本，还会通过设定一定的目标来对企业的发展动态进行评估。
得到风险投资青睐的企业，也要付出代价，比较常见的是牺牲股权。从企业融资成本的角度讲，成本最低的是银行贷款，而不是风险投资，尤其对已经盈利的企业来说更是如此。从这个角度来看，来自于政府的基金、国有商业银行对本土技术企业的支持，对增强企业未来的市场主动性则更重要。中小企业在创业初期，往往都是创业者起到了主力的作用，随着公司的扩张，团队也慢慢地建立起来。但是，很多这样的团队仅仅是围绕着创业者的辅助工具，有时可能反过来限制了企业的扩张，中国不少创业企业最后都陷入了这样的“陷阱”。真正的创业者，有着一个不断学习的过程。每引进一个高级合作者，不仅公司的资源得到扩充，他本人也就多了一个学习对象。在公司的结构越来越合理的同时，创业者的理念也成为集体的共识，创业者在本人成长的同时，其可替代性将会越来越强。毕竟，风险投资商希望最后能够建立的是现代企业制度。因此，创业者除了要了解“水晶鞋”的特点之外，还应对公司发展阶段有着清醒的认识。如果单纯抱着引进资金的态度，不仅不会得到风险投资的青睐，甚至会给企业带来不必要的麻烦。
美丽善良的灰姑娘，通过拥有水晶鞋，最终获得了幸福；而那双水晶鞋，只有在灰姑娘脚下，才会楚楚动人。而灰姑娘的姐妹为了穿水晶鞋不惜削足适履，最终不仅没有得到幸福，还落下了残疾。 | |
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