上涨的国内煤价将催升煤炭股的反弹行情：此前我们认为国内煤炭行业指数跟随澳煤BJ价格下跌可能与05年底一样错误，近期的走势初步印证了我们的判断，虽然澳煤价格连续下跌，但国内煤炭股走势逐渐跟随国内煤价。我们认为目前淡季国内煤炭价格上涨将催升国内煤炭股的反弹行情。

　　招商证券山西坑口价格全面上涨：10月份大同动力煤坑口价格上涨7元至267元/吨，创了年内新高。走势相对较弱的山西主焦煤坑口价格近期也上涨，乡宁主焦煤的价格上涨了25元/吨至480元/吨，回到年内高点。无烟煤坑口价格也小幅度上涨。

　　中转地秦皇岛煤炭价格创年内新高：中转地秦皇岛煤炭价格从年初的460元/吨上涨到4月份的最高价格470元/吨，之后小幅回落，7月底从455元/吨开始反弹，8月份上涨了15元至470元/吨，回到年内高点。10月份又小幅上涨2元，至472元/吨，创年内新高。

　　淡季煤价上涨好于我们的预期：目前虽然处于煤炭销售的淡季，但国内煤炭价格却出现全面上涨，好于我们上月的月度报告分析的煤价保持高位盘整的预期。由于没有10月份的产运销等数据，我们初步判断供给方面可能是受到06-07年关闭煤矿和安全事故多发引致安全整顿减少产量的影响，需求方面可能是受到近期火电超过预期达到20%左右的增长，以及水泥和生铁保持20%的增长拉动所致。

　　澳煤价格继续下跌：澳煤从8月初的52.35美元开始下跌，截至11月2日下跌了9.2美元至42.85美元，逐渐接近去年的低点37.95美元。