“机构普遍看好未来市场行情，虽然各家关注点略有差别，但支持市场向好的理由具有共同性。”日前，长江证券研究所所长张岚做出了如上的判断。

　　由长江证券研究所组织，来自全国20余家基金、保险、信托机构的投资总监、研究总监以及基金经理共同召开会议，研讨了今年第四季度及2007年的投资策略。同时，随着基金三季报的全部出炉，三季度的重仓股“水落石出”，巨型基金偏好大盘蓝筹，在今年三季度的基金报告中更加明显。而从行业配置来看，制造、金融、批发和零售贸易是基金三季度布下重兵的前三大行业。

　　根据对国内53家基金管理公司旗下的267只基金2006年三季报的统计显示，所有披露三季报的基金总资产净额为3008.04亿元，较上期的3108.10亿元略有缩水。其中，偏股型基金的资产净额为2710.80亿元，股票市值为2083.58亿元，持仓量为76.86%，分别比上期减少27.67亿元、28.98亿元和..28%。基金的巨型行业主要集中在消费、装备机械制造、金融、地产等领域。

　　值得一提的是，在总体继续保持高仓位的同时，不少基金二季度被大量增仓的消费服务类股票遭到抛售。一度重仓的苏宁电器（002024）、伊利股份（600887）、中集集团（000039）和中信证券（600030）等股票都被基金们进行了减持。然而五粮液（000858）却没有遭到减持的命运，相反还进了市场上四支巨型基金之一——上投摩根双息平衡基金的前十大重仓榜。根据季报显示，上投摩根双息平衡净值增长率达到2.17%，业绩表现不仅超出业绩基准，也超出了大盘。

　　证券投资基金作为机构投资者的“大哥大”，其投资动向一直备受广大股民关注。在市场越来越重视股票内在价值的时候，跟着基金经理炒股，跟QFII学看大盘，已经成了不少股民的通行做法。为什么基金会选择重仓持有五粮液，而且在消费类股票整体业绩不如金融地产股的三季度也坚定地重仓持有？分析一下五粮液的表现，或许能从中获得一些灵感。

　　光大证券行业分析师彭丹雪认为，近几年白酒涨价收到了较好的成效。效果明显的就是五粮液。五粮液虽然在2003年的涨价受到了较大的冲击，但目前看来，冲击已经逐步被消化，并且在年初进行了高档酒的涨价，随后中低档酒也跟进涨价。目前看来，效果较好。根据第三季度公布的报表来看，五粮液的净利润获得了较高增长，值得持有。

　　而不少投资分析报告还给出了更乐观的估计。根据五粮液（000858）的第三季度报告显示，公司前三季度共实现主营收入59.55亿元，利润总额15.5亿元，净利润10.2亿元，分别同比增长19.87%，33.88%和32.55%。EPS为0.376元。

　　公司销售五粮液系列酒9.46万吨，同比减少6.61%，高价位酒的收入同比增长了26.7%，而毛利率也达到了71.5%，相比去年的62.8%有9个百分点的抬升。这主要得益于公司今年以来的不断提价政策，年初对高档酒提价10元，然后随之调高了中低档酒的价格，在7月份又将高档酒出厂价调高20元，产品的毛利率也随之大幅向上攀升。

　　光大证券分析认为，目前高档白酒市场的提价虽然广为人们诟病，但在白酒独特的文化资源背景下，高档白酒尤其是稀缺的资源，拥有较强的定价能力，提价也是其提升业绩的屡见成效的措施。五粮液作为国内白酒龙头，其高档白酒未来也仍有持续的提升空间。而目前主要引人质疑的是公司的关联交易和多元化策略。对普什集团的收购，有利于清理公司的关联交易；而公司对华西证券的收购，虽然在目前市场繁荣情况下，有助增加公司的利润，但也增加了公司多元化的风险，提醒投资者注意风险。

　　根据综合指标，光大证券预计五粮液2006年EPS为0.48元，目前动态市盈率26倍，作为食品饮料业龙头公司，估值较低，维持“优势-1”的投资评级，建议买入。