“因为普什集团新近又收购了新华内燃机、某机床企业等公司的股权和项目,普什集团本身的经营范围、资产发生了变化,所以,五粮液暂缓收购普什集团股权。”近日,五粮液(000858)一位不愿透露姓名的高层称。
业内人士认为,五粮液暂缓收购普什是因为遭到了机构投资者的强烈反对。 11月8日,某重仓持有五粮液流通股的基金公司某分析师对本报称,因为收购会导致五粮液多元化,不收购反倒是好事。
“普什集团经营业务较多,其中涉及非酒类资产,收购股权会导致上市公司多元化,摊薄公司利润,导致公司估值较低。”有机构人士称。
近期,五粮液在二级市场的走势也远远落后于泸州老窖、水井坊、贵州茅台等白酒上市公司。显然,收购普什集团股权可能造成的多元化不被市场接受,但不收购,五粮液又面临巨额关联交易,也被市场诟病。
长期以来,五粮液的瓶盖、商标、包装都由五粮液集团下属的普什、环球、丽彩等公司提供。普什集团是五粮液集团控股子公司(持股99%),从2001年起,五粮液每年都从普什集团采购酒瓶盖等产品,2001-2005年关联金额分别达到4.23亿元、5.32亿元、6.71亿元、13.1亿元和8.05亿元。普什集团被业界疑为五粮液转移利润的“绿色通道”。
有分析师称,五粮液在处理普什集团的股权问题上遇到了两难困境,左是关联交易,右是多元化。在没有找到较好的处理方式的情况下,暂缓收购是明智之举。
光大证券分析师彭丹雪认为,五粮液关联交易的大量存在以及收购方案的不确定,造成公司目前的估值较低。如果未来公司能够只收购普什集团的酒类资产,估值将有提高空间。
“如果仅收购普什集团酒类资产,可以满足投资者尤其是机构投资者的要求,但这涉及到资产的作价问题,比较麻烦。”五粮液高层称。但五粮液必须抉择。(王大军) |