昨日A股市场出现了震荡中有所走软的走势,幸好钢铁股、电力股等防御性品种反复走强,带动大盘企稳。从盘面看,钢铁股再度走强的动力在于,公布整体上市信息的包钢股份在昨日复牌后涨停,这折射出整体上市对个股以及板块甚至A股市场均有着积极的意义。
由于历史的因素,不少上市公司存在着“部分上市”的现象,即控股股东的资产通过整合之后只是部分资产上市,从而就带来了利润转移、关联交易等特征。随着股权分置改革的顺利进行,整体上市再添强劲动力,那就是利益驱动。因为整体上市不仅仅可以减少关联交易,避免利润转移等历史因素留下的顽疾;而且还可以提升相关个股的估值重心。
有意思的是,在整体上市的预期刺激下,此类个股的估值一直高于同行业的上市公司,比如包钢股份,虽然在10月份以前未正式公布整体上市,但其二级市场股价已经包含着整体上市的溢价,市盈率一直维持在10倍市盈率以上,而同行业的钢铁股大多为7倍至8倍之间。
而且,这种溢价效应在整体上市后会进一步体现出来,还是以包钢股份为例,根据行业分析师的研究报告称,包钢股份整体上市后的2006年、2007年预测每股收益分别为0.231元、0.30元,就2006年业绩推算,目前的动态市盈率高达11倍,高于同行业的其他钢铁股。但由于通过整体上市后新进的优质资产将于2007年全年产生效益,所以,2007年的业绩将大幅增长,从而降低动态市盈率。
所以,各路资金对整体上市题材予以积极的关注,但由于整体上市需要两个必要条件:一是控股股东要拥有优质资产,否则就是无米之炊;二是控股股东有动力注入优质资产,尤其是优质资产与目前主营业务资产的关联度,毕竟不相关联的资产不会产生关联交易,也难以产生利润转移,注入的动力相对缺乏。
循此思路,建议投资者关注三大板块:一是电力板块,电力板块中的控股股东大多手握优质的电力资产,华能国际、广州控股、华电能源、国电电力、粤电力等均如此;二是房地产股板块,较为明显的有泛海建设、冠城大通、深南光、中粮地产等;三是钢铁股板块。该板块中宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份已先后完成整体上市的日程,而目前的包钢股份也进入整体上市的程序,随后还有酒钢股份、太钢不锈、本钢板材、新钢钒等潜在的整体上市潜力的个股。另外,高速公路股、港口机场股等部分个股也有整体上市的冲动,上海机场、深圳机场、深高速、粤高速等个股有着一定的潜在可能。 |