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截至11月9日，上证指数最近一个月上涨6.22%，最近一季度上涨18.08%，而同期股票基金、偏股型基金、平衡型基金总体平均净值涨幅分别为3.43%和14.26%，明显低于大盘涨幅。最近一个月以来，223只基金中跑赢大盘的只有36只，最近一个季度以来210只基金中跑赢大盘的只有55只。市场上普遍弥漫的“赚了指数不赚钱”效应在基金方面也有体现。基金经理的一些操作思路表明，在市场结构性上涨端倪初显时期，基金业却不时表现出行动迟缓。
扎堆投资内外有因
对基金三季报的分析表明，基金扎堆投资的状况并没有明显改善，概念炒作余势未息。按照披露的基金持仓情况，基金持有量占流通股比例最高的前10％重仓股的平均基金持有比例由二季度的34.3%上升到三季度的35.7%，而三季度前10％重仓股平均市盈率为50.6倍，明显高于市场整体水平，基金持有热点板块股票仍显得比较集中。
市场上可投资品种的稀缺也导致了众多基金只能在个别板块中追求有限数量的股票，并导致了基金持股比例膨胀、估值虚高、基金净值的水分增大等问题。而在市场波动加大的时候，由此引发的恶性循环链条一旦断裂，必定导致一部分基金很受伤，而最终损失的却是广大的基金持有人。
不独立致反应迟缓
对于行业和个股的过度追捧最终会使基金作茧自缚，从而丧失了其操作思路灵活调整的主动性和独立性，这是导致多数基金无法紧密跟随市场上涨节奏的主要原因。银河证券基金研究中心对基金过去三年的年度星级评价结果上来看，各只基金年与年之间评价结果差别之大势如跳水；而从短期业绩情况来看，基金集中持有价值高估股票的风险也频频暴露。可以预见，随着市场上涨过程中的结构性调整，受此影响最大的首推那些重仓持有处于结构调整低谷股票较多的基金。
持股不该过度集中
过度集中持股的弊病已有前车之鉴。10月12日上证指数跌幅0.67%，股票型基金（剔除指数基金）平均净值跌幅1.16%，当时军工、零售等概念股票成为基金净值下跌的主导品种。10月23日上证指数下跌1.73%，股票型基金净值平均跌幅1.61%，这一次下跌，军工类股票再一次成为下跌主力军。这一次次的教训要求基金管理人赶快从“主题过度追捧——股票估值虚高——丧失投资独立——市场反应滞后”的泥沼中解放出来。只有这样，基金管理人才能为广大基金持有人赢得更多利益。魏慧君 | |
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