11月14日沪综指宽幅震荡，从最低1841.82点到最高1888.43点，股指上下波动超过46.61点，市场情绪也由此波动起伏。

　　由于股指的最终收阳，使得濒临破坏的技术形态得到一定程度的修复，但股指的宽幅震荡足以说明，市场心态依然不够稳定，各路资金对后市看法分歧进一步加大。

　　笔者认为，盘口低价股的超跌反弹以及3G和奥运板块的崛起，大大降低金融股获利回吐给大盘带来的压力，现阶段股指高位整固之后，中线趋势继续向好。

　　急涨急跌是牛市特征

　　大市值股票的快速拉升，在吸引了很多跟风盘的同时，也堆积了大量的获利盘，在丰厚的利润面前，笔者看到市场持股心态有所松动，主要表现在两个方面：

　　一是对外界环境变化的敏感度增加。从港股表现对A股市场越来越明显的示范效应可以看出。

　　二是板块之间的资金挤压。周一基金重仓股以及非大市值股票的大面积下跌表明，是金融、地产持续走强后对其他板块资金挤出效应的典型表现。事实上，愈演愈烈的“二八现象”，其最终结果就是资金大量流入强势股。

　　当然，资金大量进入强势股，必然增加博弈的惨烈程度，由此导致股指大涨大跌。笔者认为，股指的急涨急跌，正是牛市的典型特征，股指急涨导致获利卖压，但跌下来后又马上有资金回补，从而再度促使股指上扬。这种市场表现，说白了是资金高度活跃的表现，只要资金没有大举撤离，牛市行情显然难以结束。

　　龙头板块强势依然明显

　　作为沪深两市第一大权重板块的金融股，其不断上扬是推动股指上升的最大动力。虽然整个板块累计涨幅不小，冲高后走势趋缓。

　　但笔者认为，该热点并没有明显的退潮迹象。理由有四：

　　第一，金融股整体表现稳定， 技术形态强势特征明显，显示资金并没有就此收手的意思。

　　第二，税制改革，将增厚金融股业绩。目前两税合并已经提到议事日程，税制改革，首当其冲的受益板块就是银行股，而业绩的提升，将继续为其估值打开空间。

　　第三，人民币升值的长期利好。自人民币升值以来，已经累计升值超过3％。从最新的出口数据看，我国贸易顺差继续扩大，这就意味着人民币升值压力依然巨大，升值脚步很难停滞，明显利好于金融以及地产。

　　第四，我国银行业盈利模式的转型。随着银行业中间业务的崛起，银行业的盈利构成将趋向多元化，一方面有利于降低盈利模式单一所带来的风险；另一方面由于我国银行业中间业务的起点较低，其利润空间增长潜力巨大。

　　由此可见，无论是行业基本面还是二级市场资金面，都决定了银行股仍然有进一步的涨升空间，这也在一定程度上决定了股市趋势将继续向好。

　　制度激发创造力

　　三季度上市公司整体业绩增长超出市场预期是本轮行情的根本所在。正是因为业绩的高速增长所导致的估值水平的下降，使得市场有了进一步涨升空间，这一点在蓝筹股的市场表现中体现得尤其充分。

　　在本次季报的披露中，有576家公司同步公布了全年业绩预告，其中业绩预增公司有162家，预盈公司有86家，披露经营计划，力争经营收入提高的公司有154家，占比26.73％，报喜公司占披露公司比例高达70.48％，上市公司全年业绩高速增长几无悬念。

　　笔者认为，上市公司业绩好转，一方面与原材料价格下降有关；另一方面也与股改后股东各方利益趋于一致，经营、管理效率提高有关。制度变革所带来的财富创造力的提升，为股指的进一步上扬奠定了相当厚实的基础。

　　综合而言，笔者认为，虽然大盘出先一定的筹码松动迹象，但这只不过是股值上升途中的合理调整，牛市格局难以改变。