库存偏低且消费量还大于产量，支持铝价依旧运行于高位，后期的关键是国内消费和产量增长是否同步。

　　目前，一些利空因素使得价格走势比较迷茫，这些利空包括：11月铝生产应会跟上消费，但是由于库存极低，价格下滑也难有过大的空间；后期铝材出口关税可能会提高，这是个潜在的利空因素；氧化铝的巨大产量将使铝产量很难下滑，生产商的边际收益巨幅提高，甚至超过2001年。

　　利润过大会导致铝生产猛增，供需自动调节直至平衡和商人的追逐利润最大化是市场经济的客观规律。从历史曲线上我们看到，当冶炼厂边际收益达到相对最大时，尽管当时价格还维持一段时间的高位，但是后期是震荡下行的。直到2003年，生产成本开始上升，价格才有效启动。

　　目前铝市面临的最大利多就是库存。伦敦库存减少主要是在新加坡和韩国这两个交割库。韩国和新加坡并非铝的产出国，尤其是新加坡。可以认为，新加坡的库存和中国有着密切联系。目前67万吨的伦敦库存，韩国和新加坡占有47万吨，超过一半以上。这是否意味着国内的库存已经少到必须去购买伦敦的库存，甚至于空头所交割的库存是从伦敦交易所转移过来的呢？在出口关税提高的情况下，我们不排除这个可能。

　　低水平库存使得价格短期内变得十分敏感，尽管利空基础比较牢靠，但是价格的下跌一定要有库存的增加作为基础，目前的情况尤其是这样。

　　目前，远期的价差结构都是利多的，除非远期价差结构在后期逐步开始平滑。但是，当前的市场结构未必会维持下去，当市场结构开始偏向空方，且库存开始增长，才可以认为整个市场将偏空，而这种走势还需要每天评估，来找出转折的时间点。一切的判断都以市场的不断变化为基础，市场是动态的，我们的思路也是动态的。